事件：7 月9 日商务部召开例行新闻发布会，商务部新闻发言人高峰表示，商务部会同多部门起草的《关于促进石油成品油流通高质量发展的意见》目前正在履行相关程序，将于近期出台。

    “两个办法”废止，给予民营加油站发展政策助力。近期，从2006 年开始施行的原油和成品油市场管理办法废止，除了成品油零售资格审批下放到地市级政府，其他资格审批全部取消。当前加油站行业国有化程度较高，据隆众资讯，截至2019年中国境内加油站总量达10.66 万座，其中中石油、中石化分别占有2.24、3.07 万座，占比约50%。“两个办法”的废止拉低了成品油市场的准入门槛，给予民营企业加入行业竞争的政策助力。公司作为我国首家民营加油站上市企业，行业龙头地位显著，目前已经具备了较大规模优势。随着成品油市场市场化程度的逐步提高，公司作为民营加油站龙头有望在愈发激烈的竞争中占领发展优势，获得更大扩张空间。

    政策促进加油站规模化发展，公司连锁加油站模式优势显著。意见提出要引导社会“小散”加油站通过特许加盟、托管经营、租赁经营等方式与主渠道企业合作，提升品牌化、连锁化水平，并支持优质企业做强做大，促进规模化发展。当前，公司已通过收购、自建、租赁等一系列扩张举措具备了一定规模，截至2019 年末已拥有30 座自营加油站，并通过募投项目不断进行规模扩张，目前已经签订了13 座加油站意向收购协议。相关政策的落地将给公司未来的扩张步伐带来强劲动力，公司盈利能力有望快速提高。

    政策统筹城乡协调发展，站点布局空间得到保障。意见还提出要落实乡镇以下具备条件的地区建设加油站、加气站等可使用存量集体建设用地的政策，加快引导符合条件的农村加油点升级改造为加油站。当前我国农村地区主要分布的是加油点，只能销售柴油而不能销售汽油。一旦其升级改造为加油站，将具备成品油销售能力，成为公司进行布局的有效标的。相关政策的落地将一定程度上缓解加油站规划布点区位独占性给公司扩张布局带来的束缚，给予公司未来广阔的布局空间。

    投资建议：买入-A 投资评级，我们预计公司2020 年-2022 年的净利润分别为1.94、2.77、3.68 亿元，维持50 倍PE，6 个月内目标市值97 亿元。

    风险提示：原油价格大幅波动，政策落地不及预期，业务扩张不及预期