事件：公司发布半年业绩预告，预计2023H1 实现营业收入约68.94 亿元，同比增长30.69%左右；实现归母净利润7.10-7.40 亿元，同比增长56.73%-63.36%；实现归母扣非净利润6.70-7.00 亿元，同比增长76.32%-84.21%。根据计算，公司2023Q2 单季度实现营收约37.03 亿元，同比增长26.12%；2023Q2 单季度实现归母净利润3.48-3.78 亿元，同比增长39.88%-51.92%。

    公司2023H1 保持不俗增长，但Q2 增速较Q1 有所放缓，并且利润增速快于营收。主要由于费用率得到控制、规模效应提升毛利，以及小龙虾等原材料下降使得成本端压力缓解。公司目前BC 端兼顾全渠道发力，重点布局的预制菜肴板块业务快速上量，营业收入增长带来利润增长。

    预计预制菜渗透率将稳步走高，公司将在预制菜肴板块业务将继续坚持“三箭齐发”。2023 年安井冻品先生将推出烤鱼等具备BC 渠道属性的菜肴新品；安井小厨将在继续重点推广拳头产品小酥肉的同时，推出鸡排、爆浆鸡排、鸡米花、鸡块、洋葱圈等菜肴新品；新宏业及新柳伍在继续做精做强小龙虾产业的同时，着力布局水产类预制菜肴。在新品推广上，公司坚持每年集中资源聚焦培养3-5 个“战略大单品”，逐步形成产品矩阵。经过沉淀目前安井锁鲜装和虾滑类产品已具备成长为超级大单品的潜质。

    终端居民消费更趋理性，餐饮企业控费端竞争加剧，看好公司在B 端增长及盈利能力好于餐饮企业。当前消费整体复苏缓慢，且休闲餐饮中，以性价比见长的企业表现好于服务领先型企业，据此2023 餐饮场景价格竞争或加剧，降本控费将更为激烈。公司在以成本领先+区域扩张战略，差异化于餐饮企业的利润逻辑和增长逻辑，增长和盈利能力均有望优于终端餐企表现并走出独立性。

    投资建议：2023 年上半年业务增长不俗，为全年产品推广打下基础；餐饮和家庭饮食集约化的大趋势中，节奏复杂多变的业务环境下，公司具备强渠道管控能力、产品研发能力、出色的战略和应对能力，有望不断乘风而上破浪前行。上调公司2023、2024、2025 年利润至13.2、18.4 和24.2 亿元，对应PE 分别为33.5、24.0 和18.2 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观消费不及预期；公司展业不及预期。