事件：公司发布2023H1 业绩预告：预计实现营收约68.94 亿元，同比增长30.7%左右；实现归母净利润7.10-7.40 亿元，同比增长56.7%-63.4%；实现扣非归母净利润6.70-7.00 亿元，同比增长76.3%-84.2%。

    　　2023Q2 业绩表现亮眼：2023Q2 单季度预计实现营收约37.03 亿元，同比增长26.1%。归母净利润预计为3.48-3.78 亿元，同比增长39.8%-51.8%（参考预告中枢同比增长46%）。扣非归母净利润预计3.25-3.55 亿元，同比60.1%-74.9%（参考预告中枢同比增长67%）。

    　　主业收入稳步增长，控费增效成果显著：1）收入端：上年同期基数不低的情况下预计主业仍实现稳定增长，其中锁鲜装业务预计维持高双位数增长。

    　　小龙虾业务因原材料价格下降因素影响整体销售额，预计同比中个位数增长；2）利润端：参考预告中枢，2023Q2 公司归母净利率/扣非归母净利率分别为9.8%/9.2%，同比分别提升1.3/2.3pct，弹性显著，主要得益于公司品牌力不断提升，销售费用率下降贡献。我们预计主业净利率基本环比持平，同比进一步提升，呈现较强弹性。

    　　全年稳中向好，长期势能充足：产品上公司将继续发挥爆品集群战略，锁鲜装维持高增，丸之尊业务不断推进，后续将持续开发新品，补充源源不断增长动力。此外，公司进一步在渠道及产品上对小龙虾业务赋能，今年下半年有望淡季不淡。渠道上预计加大团餐开发力度及信息化建设，并有望通过收购补充渠道短板、进一步丰富业务布局。供应链上，各生产基地新增产能开始陆续投产，公司正不断拓宽成长边界，主业及第二增长曲线都在持续提高天花板，规模优势有望得以进一步凸显。

    　　盈利预测：预计2023-2025 年公司营业收入分别为157.1/195.5/236.4 亿元，同比分别+28.9%/+24.4%/+20.9%；归母净利润为15.1/19.2/23.7 亿元），同比分别+37.1%/+27.4%/+23.4%，对应PE30/23/19 倍。看好公司长期成长价值，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能建设不及预期，新品推广不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧等。