事项：

    　　公司发布经营数据公告，预计23 年1 月-2 月期间公司实现营业收入25.8 亿元左右，同比增长约37.4%，超出此前预期。

    　　评论：

    　　餐饮需求快速修复，加上新增新柳伍并表，综合致使公司1-2 月收入超预期。

    　　防疫优化背景下，22 年12 月起餐饮业态快速修复，带动B 端需求显著回暖，加上速冻传统旺季来临，同时考虑去年疫情扰动下基数较低（22Q1 公司主业同比仅+8％左右）、春节天气利于速冻食品销售，公司1-2 月营收录得+37.4％高增，高景气度进一步延续。若剔除新柳伍并表影响，我们预计1-2 月主业增速在25-30％左右，其中考虑到春节错位，预计主业1 月实现高个位数增长，而2 月同比增速40+%。考虑到年度目标完成后3 月主动调整蓄力，Q1 高增基础基本确立，公司有望实现开门红。

    　　短期数据初步验证超预期可能，值得更加乐观看待公司全年收入表现。我们曾在此前公司业绩预告点评《安井食品：业绩略超预期，23 年更看收入表现》中提示23 年公司收入端存在超预期可能，当前短期数据已有初步验证。公司作为百亿集团，防疫优化之初即全力保障生产稳定，同时在外部环境仍存不确定性的情况下主动出击，较大营收基数下仍能录得较高增速，充分彰显公司的餐饮端积累和竞争力。考虑到后续外部环境持续回暖，加上公司预制菜运营经验渐趋成熟，同时相关新品陆续放量，值得更加积极看待公司全年收入表现。

    　　当前成本扰动较轻，23 年盈利有望维持较高水平。一方面，鱼糜等原材料价格保持相对稳定，且油脂等同比有所下降，同时公司已于去年12 月提价，当前企业整体成本压力不大，另一方面公司延续费投精细化管理，进一步提升费效比，尽管23 年公司B 端业务、水产品等相对低毛利产品占比有所提升，但综合来看，全年企业盈利有望持平或略降。

    　　投资建议：收入超预期，当下值得布局，维持“强推”评级。速冻食品需求持续回暖，公司核心主业充分受益外部环境改善，加上预制菜业务增长进一步提速，公司景气可看至更高，考虑全年存在收入加速可能，我们上调收入预测，并维持23-24 年EPS 预测为4.58/5.66 元，对应PE 为35/28 倍，对比同类企业，公司当下估值已有性价比，尽管短期有减持压力，但市场预期已经充分，结合收入超预期和外部复苏环境，给予23 年45 倍PE，上调目标价至205 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：竞争加剧；费投加大；食品安全问题；股东减持股价波动加剧等