事件

    2022年06月13日下午,公司在厦门举行2021年度股东大会。

    投资要点

    二季度逐月改善,B端逐步改善

    疫情对公司4-5月工厂和销售产生一定影响,但整体来看C端米面制品表现不错,B端有所波动但亦逐步改善。当前公司速冻米面、速冻火锅料肉制品和预制菜肴三路并进既定战略不变,实施“BC 兼顾、全渠发力”的渠道策略,按照“主食发力、主菜上市”思路,坚持“高质中高价”的产品定价策略。并购新宏业和新柳伍使得公司对调味小龙虾布局更具优势,预计今年调味小龙虾有良好表现。

    预制菜思路清晰,注重选品和爆品打造

    预制菜方面公司坚持BC兼顾、南北通用、高频复购、还原度好、可复制性强等原则,注重选品和爆品打造。冻品先生以C端为主,B端为辅,聚焦川湘系列,近期已成立预制菜肴事业部,根据资源和需求进行布局。安井小厨以B端为主,C端为辅,主要聚焦点心调理类产品、蒸炸类产品,后续将有产品陆续上市。

    盈利预测

    我们看好公司切入预制菜领域及冻品先生有望成为公司新增长曲线,预计2022-2024年EPS为3.96/4.92/6.15元,当前股价对应PE分别为37/30/24倍,维持“推荐”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、预制菜推广不及预期、产能扩张不及预期、原材料上涨超预期等。