预制菜行业高速发展，在服务消费者的同时很好地为商家降本增效。

    由于消费升级、餐饮连锁化加快，年轻一代生活习惯的改变因素驱动，预制菜行业迎来快速发展。预制菜行业当前呈现产品多元化、行业集中度低、区域特征明显、企业规模小的特点。五大派系参与行业竞争，餐饮派企业拥有品牌和研发优势，但是销售渠道相对单一，同时在生产上没有优势；专业派企业拥有研发和成本优势，但是在管理上具有瓶颈；原料派企业有成本优势，但品牌和营销力较弱；零售派企业有一定的渠道优势，但是缺乏研发和生产能力，对于价格体系的管控不强；速冻派企业有品牌优势，同时渠道有一定的协同效应，但是缺少研发和落地的品牌。

    快手菜塑造品牌，抢占心智。在品牌建设上，公司聘请苏炳添代言，用苏炳添喊出快手菜，突出冻品先生快手菜的形象，有强烈的视觉冲击力。公司全面引导经销商在菜市场、BC 店、生鲜店做快手菜专柜的投放。快手菜专柜投资少，风险低。安井强大营销团队全程协同做陈列、广告、试吃等支持，在终端市场全面铺开推广活动。公司协助门店老板分区管理，协助经销商自建开发式渠道，为经销商培育新的增长点。安井推出高端的预制菜， “如虎添翼”礼盒装，跟冻品先生快手菜形成差异化路线。冻品先生将整合大量优质生产厂家，加快提供家庭餐桌菜肴产品的上市。同时在管理团队上，公司对所有合作工厂投人，同时加强对于代工厂的品控，能在产品品质和稳定性等方面有保证。

    菜肴三侠有望快速起量。公司主推酸菜鱼、扇子骨、牛仔骨等菜肴制品。首先，这些产品在国内没有出现大品牌，冻品先生有望占据消费者的心智。其次，菜肴三侠是业内的大单品，拥有一定的市场规模，消费者的接受度，更容易起量。在渠道方面，菜肴三侠能实现全区域、全渠道销售。

    盈利预测与投资评级：餐饮连锁化，以及家庭便捷化的需求提升，预制菜行业迎来快速发展。当前预制菜行业市场空间大，行业集中度低，安井在管理、渠道和品牌方面都有竞争优势。冻品先生快手菜是公司重点打造的品类，有望成为公司新的增长曲线。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为2.99/3.93/5.25 元， 对应PE 分别为65.94/50.19/37.56 倍，给予“买入”评级。

    股价催化剂：产品提价；原材料价格下降；业绩超预期等。

    风险因素：原材料价格上涨超预期；产能扩张不及预期；食品安全事故