投资要点：

    事件：公司发布2018 年三季度报告，2018 年前三季度公司实现营业收入8.59 亿元，同比增长24.07%；实现归属于母公司股东的净利润1.43 亿元，同比增长22.75%。

    单季度业绩创新高，财务费用压力减轻。公司三季度单季度营业收入达到3.32 亿元，同比增长31.58%，归母净利润达到6112.01 万元，同比增长29.45%，单季度营业收入和净利润创历史新高。尽管原材料价格有所上涨，公司盈利能力总体保持稳定，前三季度毛利率27.98%（2017 年为33.01%），净利率16.62%（2017 年为17.07%）。由于公司出口业务占比较高（2017年海外收入占比达到62.26%），且多以美元结算，汇率波动会一定程度上影响公司业绩表现。受近期人民币贬值影响，公司上半年财务费用为-2884.36 万元，去年同期为478.26 万元，财务费用压力大幅减轻，推动公司经营业绩持续改善。

    下游需求景气持续，预收账款仍保持高位。公司前三季度预收账款1.79亿元，总体仍保持在近年来的较高水平。受原材料涨价影响，公司进行了部分原材料备货，2018 年前三季度存货达到6.30 亿元，同比增长68.04%，原材料和在产品增加较多。受此影响，公司经营活动现金流受一定影响，前三季度经营性现金流净额达到-1.42 亿元。今年以来，罐式集装箱市场持续回暖，全球大型的租箱公司购箱量优于往年，公司新增莱福士、泰孚租赁和海特租赁等客户批量订单。

    募投项目建设顺利，支撑未来业绩增长。公司罐式集装箱扩产项目经过一年多的基础建设、设备安装调试，已经于5 月19 日正式投产运营，扩产后公司罐式集装箱的实际产能将超过10000 台/年。同时，公司冷链装备扩产项目紧张有序的推进中，已完成工艺流程布局、主要设备订购，厂房建设预计在年底竣工。募投项目的陆续投产有助于缓解公司产能瓶颈，进一步巩固公司在罐式集装箱和速冻设备的行业地位，并为公司未来业绩增长提供支撑。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2018 年-2020 年实现营业收入分别为12.81 亿元、15.98 亿元和19.88 亿元；归母净利润分别为2.13 亿元、2.88 亿元和3.50 亿元；EPS 分别为1.01 元、1.36 元和1.66 元，对应PE分别为15X、11X 和9X。给予公司6 个月目标价20.2 元，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：1、产能释放进度不及预期；2、人民币汇率大幅波动；3、贸易保护主义持续升温。