本报告导读：

    　　公司作为国内高机龙头，受益于海外需求释放、产品结构改善与生产成本回落，盈利能力释放；高机海外需求强劲，国内产品结构不断改善，公司业绩有望高增。

    　　投资要点：

    投资建议：公司积极布局海外，在电动化、数字化方向进展较快，供货海外头部租赁商，业绩有望持续高增。维持2023-2025 年EPS 为2.86/3.36/3.84 元，维持目标价68.62 元，维持增持评级。

    　　公司业绩超预期。公司公告预计2023 年上半年实现归母净利润为8.04~9.18 亿元/同比+40%~60%。单二季度实现归母净利润4.84~5.99亿元/同比+28% ~58%。业绩高增主要系：1）围绕“电动化、智能化、绿色化”，利用研发优势，力推新产品，优化产品结构；2）灵活拓展全球市场；3）原材料价格、海运费下降与人民币贬值对报告期内利润增长有贡献。此外，预计因政府补助和资金管理取得0.22 亿的非经常性损益。

    　　高机业务全球需求稳步提高，公司海外空间广阔。高机不绑定房地产市场，在多领域有使用需求。在海外，发展中国家高机需求逐步提升，欧美市场迭代需求彰显，且倾向使用高技术、高毛利的臂式高机，国内企业趁海外疫情时海外设备商产能不足打开市场。公司作为业内龙头，海外布局顺利。

    　　国内高机需求逐步提高，产品结构优化。国内高机市场起步较晚，近年来随人工成本增长、安全意识提高、施工效率提升，国内高机租赁市场快速崛起，且产品结构不断改善，臂式产品需求逐步释放。根据华经产业研究院统计，2021 年中国高机保有量为38.44 万台/同比+43%，中国高机市场保持高速增长。

    　　风险提示：海外市场拓展进度不及预期；臂式毛利率优化不及预期。