业绩简评

    　　2024 年10 月10 日公司发布24 年前三季度业绩预告，1Q-3Q24 实现归母净利润6-6.3 亿元，同比增长45.49%-52.77%；其中3Q24实现归母净利润1.83-2.13 亿元，同比增长28.87%-50%，环比下降6.99%-20.09%。

    　　经营分析

    　　三季度内需放缓的影响落地，四季度内需有望回暖，公司业绩继续保持高增长。根据中国缝制机械协会信息，缝制机械上半年内销有较好的恢复，也让公司上半年业绩有较好表现。协会展望3Q24内销景气度会有所回落，主要由于国内整体市场需求依旧较为疲软，扩大内需的政策难以快速见效，下半年行业经济可能将经历三季度放缓到四季度再回升的非直线振荡复苏过程，这与公司三季度利润环比下降的走势也较为接近。目前在三季度内需走弱的背景下公司依旧实现了较好业绩表现，单三季度利润同比去年大幅增长，展望四季度则更加乐观，伴随内需的修复公司业绩增长有望继续加速。

    　　工业缝纫机出口数据表现强劲，持续看好公司出海成长前景。根据中国缝制机械协会信息，24 年7 月工业缝纫机出口量40 万台，同比增长5.58%；出口额1.33 亿美元，同比增长19.54%。24 年1-7 月工业缝纫机累计出口量268 万台，同比增长2.09%；出口额8.62 亿美元，同比增长7.2%。今年中国工业缝纫机出口经历了从负增长逐步转正的过程，考虑中、美目前均处于降息周期，终端消费数据有望向好，工业缝纫机出口也有望继续保持高增长。公司近年积极布局海外市场，1H24 公司出口收入14.54 亿元，同比增长0.89%，增速相比23 年由负转正，结合行业数据看公司下半年出口增速有望相比上半年进一步加速，持续看好公司出海成长前景。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预计公司24 至26 年实现归母净利润7.89/9.97/12.19 亿元，对应当前PE15X/12X/10X, 考虑公司行业龙头地位，同时行业景气度有望复苏，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　缝制机械景气度复苏不及预期，成套智能客户突破不及预期，股东减持风险。