事件：

    　　公司发布股权激励计划草案，拟授予的限制性股票数量158.43 万股，激励对象包含核心经营管理团队共计11 人，行权条件为: 以2019 年净利润为基数，2021、2022、2023 年净利润增长率分别不低2019 年净利润的50%、88%和125%。

    　　投资要点

    疫情加速行业探底洗牌，杰克有望率先迎来复苏反弹受疫情影响，下游行业复工迟缓，交通物流不畅，2020 年前4 个月我国缝制机械行业主要运行指标同比呈下滑态势，行业内外销需求呈现紧缩态势，行业销售同比大幅下滑。在复工复产延缓、产销大幅下滑的影响下，工缝机企业经营运行压力持续增大，上半年疫情加速了缝制机械行业洗牌出清，市场头部效应显著。根据历史数据，缝制机械行业一般呈现3-5 年的弱周期性，随着疫情好转需求回暖以及产设备升级迭代更新加速，预计杰克将于今年年底最晚2021 年初先于行业迎来复苏反弹，行业大变局下龙头公司杰克面临机遇和挑战。

    股权激励激发经营活力，公司聚焦缝制设备智能成套解决方案公司综合竞争优势强劲，在技术研发、营销渠道、规模化智造等方面保持行业龙头地位。公司在立足单机市场份额不断扩大的基础上，加快智能缝制业务的发展，打造缝制设备智能成套解决方案服务商。公司聚焦智能化缝制生产解决方案，不仅给企业提供设备，还助力服装企业实现智能制造。从全球产业格局发展看，随着中国经济结构转型和劳动力成本上升，下游服装产业向东南亚国家转移已是大势所趋，将为缝制设备行业带来增量设备需求。作为行业龙头，公司发布股权激励计划，把握行业风口来临的机遇，在行业出清的供给侧改革中逆流而上，彰显其对未来长期发展的信心。

    盈利预测及估值

    　　预计公司20-22 年分别实现收入35.87、46.3、57.03 亿元，同比增长为-0.58%、29.08%、23.17%，实现归母净利润分别为3.18、4.52、5.79 亿元，同比增长5.34%、42.39%、28.13%，对应EPS 为0.71、1.01、1.3 元/股，PE 为29、20、15 倍，维持“买入”评级。

    　　股价催化剂：1）高端市场品牌集中度和龙头市占率进一步提升；2）下游服装产业向东南亚国家转移带来增量设备需求；3）产业智能化升级带来自动化设备单机价值量提升4）中美达成第二阶段贸易谈判改善下游产业出口环境；5）经济复苏及消费刺激政策推动下游投资扩产力度；6）新产品智能设备成套解决方案市场有所拓展

    　　风险提示：疫情持续影响产业链的供应流通，经济下行带来经营环境进一步恶化的风险。