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盛剑环境(603324)机构评级研报股票分析报告

 
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盛剑环境(603324):集成电路收入占比大幅提高 下半年业绩有望释放

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2021-08-25  查股网机构评级研报

  事件:

      公司发布半年报,上半年实现收入4.45 亿,同比增长17.86%,实现归母净利润5166 万,同比增长3.56%。

      点评:

      光电显示领域收入下滑叠加管理费用和研发费用增长,上半年业绩增速较低。上半年两方面因素导致公司业绩增速仅有3.56%,一方面是公司承接了厦门天马显示科技有限公司第6 代柔性AMOLED 生产线项目工艺排气系统工程项目,合同金额2.16 亿元(含税),受该项目规模大、工期长等因素的影响,上半年光电显示收入规模同比下降,影响了收入增速。另一方面主要来自费用端的增长,上半年管理费用为1978 万,同比增长46%,主要原因是IPO 成功后发生的相关咨询费、会务费、管理人员薪酬增加所致;同时公司加大了研发投入,引入国际先进专家,导致上半年研发费用同比增长29.5%至2129 万元。

      公司在手订单充足,集成电路领域收入占比提升至43%。公司订单充足,截至2021 年8 月15 日公司在手订单金额6.43 亿元(均为不含税口径),已中标未签合同金额1.74 亿元,合计8.17 亿元,其中集成电路领域订单金额为2.94 亿元。公司加大集成电路领域业务拓展,与北京集电(12 寸晶圆制造)、卓胜微(射频SAW 滤波器芯片和射频模组)、格科微(12 寸图像传感器芯片)、长电科技(先进封装)等各领域领先企业开展项目合作,集成电路领域收入占营业收入总额比重从上年同期的10.85%增长至43.44%。

      泛半导体制程附属设备和湿电子化学品回收再生业务实现突破。上半年公司泛半导体制程附属设备出货量再创新高,报告期内确认收入金额6,577.43 万元,与上年同期相比增长269.09%。公司研制的等离子L/S 设备实现技术迭代,其安全性、稳定性、耐用性均大幅提升,实现了在集成电路12 寸产线的交付;燃烧式L/S 设备研发试制成功并实现交付。上半年公司湿电子化学品供应与回收再生系统业务确认收入金额为5,510.84 万元,已超过2020 年全年收入水平,并实现了PGMEA 组分的在线回收再生,公司为和辉光电提供的第6 代AMOLED 显示项目剥离液回收系统运行稳定。

      截至2021 年8 月15 日,泛半导体制程附属设备在手订单和已中标未签合同4,173.43 万元,湿电子化学品供应与回收再生系统在手订单和已中标未签合同5,185.54 万元。

      投资建议:维持2021-2023 年归母净利润预测1.99、2.95 和3.83 亿,对应PE 为43.8、29.5 和22.7 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:泛半导体行业投资波动、行业竞争加剧、业务及客户拓展不及预期、客户较为集中以及产品质量控制等

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