chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

苏农银行(603323)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

苏农银行(603323):利润增长表现亮眼 息差企稳回升

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2023-04-28  查股网机构评级研报

  主要事件 4 月27 日晚,苏农银行发布2022 年报和2023Q1 季报:2022 全年/2023Q1 分别实现营收40.37/9.91 亿元(YoY+5.30%/1.38%),归母净利润15.02/3.58 亿元(YoY+29.42%/15.96%)。

      2022 年归母增速增超29%,全年净息差企稳回升。2022 年营收40.37 亿元(YoY+5.30%),今年Q1 单季营收同比仅增长1.38%,但较去年Q4 增速已回升。 去年全年净息差较上半年回升2BP 至2.04%,Q4 单季净利息收入同比增长17%,但中收受“赎回潮”等市场波动影响,中收的同比大幅减少一定程度上拖累营收。2022 年全年归母净利润增速(YoY+29.42%)位居已披露2022 年年报的上市行前列,盈利能力突出,今年Q1 放缓至约16%。预计随着信贷扩张,全年营收、归母净利润增速将逐步回暖。

      Q1 新增贷款主要由公贷贡献,个贷复苏等待时机。Q1 新增贷款 27.29 亿元,较去年同期明显少增,但零售贷款几无增长,票据贴现为负增长,新增贷款均由公贷拉动。料由于苏农银行处于制造业发达的苏州地区,疫后复苏背景下,制造业融资需求有所修复。分地区来看,Q1 末苏州地区贷款占比近73%,较年初占比提升,苏州地区经济复苏带动公贷前置发力。Q1末贷款余额1118 亿元,同比增长13.38%,略低于去年年末14.47%的增速。随着个贷复苏起步,预计二季度起贷款增速将稳中有升。

      存款高增近20%,一季度下调存款挂牌利率,实现“量质双优”。Q1 末存款增超19.5%至1491.14 亿元,存款增速自2021 年6 月末后首超贷款,有效支撑资产端扩张。活期存款增速下降,印证存款定期化趋势延续,推升负债端刚性成本。今年3 月苏农银行同步行业下调了各期限定期存款挂牌利率5-15BP,有望优化存款结构、节省存款成本,为息差回升打好基础。

      不良率、关注率双降,拨备覆盖率维持高位。苏农银行资产质量持续改善,2023Q1 末不良率0.94%,较去年末下行1BP;关注率较去年末下降12BP 至1.36%,存量风险进一步压降。拨备覆盖率微升至443.93%,安全边际充足。资产质量稳中更优,彰显其优秀的风险管控水平,为业绩释放筑牢地基。

      投资建议 苏农银行2022年净利润增速近30%,去年下半年净息差回升,今年Q1公贷前置发力,存款端量质双优。资产质量稳中更优,不良率+关注率边际下降,风险管控能力优异。我们维持其“买入”评级。

      风险提示:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网