事项：

    　　苏农银行公告称，董事长徐晓军先生计划通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式增持不少于100万元人民币公司A 股股份，时间为2021 年9 月7 日起6 个月。我们认为董事长连续增持股份彰显发展信心，继续看好公司后续发展。

    　　我们保持盈利预测不变，预计2021~2023 年净利润为11.4 亿元/13.7 亿元/16.2 亿元，同比增长19.2%/19.9%/18.4%，EPS0.63 元/0.76 元/0.90 元，同比增长19.4%/20.0%/18.5%，对应PE 7.9x/6.5x/5.5x，维持“增持”评级。

    　　评论：

    　　董事长连续增持公司股份，彰显发展信心

    　　此次增持股份是徐晓军先生第二次进行增持。苏农银行董事长徐晓军于去年下半年上任，随后在2021 年1 月25 日至2 月9 日期间，徐晓军已经完成上任后的首次增持计划，共增持公司股份46.28 万股，增持金额218.7 万元。此次公告是第二次增持计划，计划增持金额不低于100 万元。公司董事长自上任以来连续进行增持，彰显出对公司未来发展的信心。

    　　另一方面，苏农银行管理层今年以来也普遍进行了增持。除董事长外，苏农银行还发布董事、高级管理人员及其他管理人员自愿增持股份的公告，至7 月1 日增持计划完成，9 名董事、高级管理人员及其他管理人员共增持公司股份102.28 万股，累计金额469 万元。

    　　打造“中小企业金融服务管家”

    　　苏农银行今年以来进行战略升级，提出打造“中小企业金融服务管家”，即为中小企业客户提供信贷以及企业理财、现金管理、代发工资甚至法律服务等更多维度的服务，以进一步提升客户粘性。公司今年以来进一步深化绿色金融、科创金融、供应链金融服务，持续围绕“管家”开展业务。我们认为这有助于进一步增强公司客户基础，巩固存款、负债和净息差上的优势。

    　　中报业绩优异，资产质量大幅改善

    　　从最新披露的中报来看，苏农银行上半年实现归母净利润7.0 亿元，同比增长17.2%，增速较一季度回升12.4 个百分点，表现优异。公司中报资产质量改善明显，二季末不良率1.14%，较一季末降低11bps；关注率2.87%，较一季末下降29bps；上半年不良生成率0.37%，同比大幅降低85bps；期末拨备覆盖率较一季末提高41 个百分点至360%，拨备安全垫进一步增厚，也为未来维持较高的业绩增速打下基础。

    　　投资建议

    　　我们认为董事长连续增持股份彰显发展信心，继续看好公司后续发展。我们保持盈利预测不变，预计2021~2023 年净利润为11.4 亿元/13.7 亿元/16.2 亿元，同比增长19.2%/19.9%/18.4%，EPS0.63 元/0.76 元/0.90 元，同比增长19.4%/20.0%/18.5%，对应PE 7.9x/6.5x/5.5x，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。