超讯通信签订大额经营订单。2023 年12 月25 日，超讯通信发布公告，公司全资子公司超讯设备与济宁高新宁华大数据有限公司签订《销售合同》，超讯设备为客户提供GPU 模组的采购与销售服务，合同含税金额约为人民币4.72 亿元，主要提供英伟达H800 NVlink GPU 模组销售服务。

    　　行业算力底座已见雏形，算力有望实现“普惠”。12 月20 日，在全国一体化算力网络国家枢纽节点（甘肃）庆阳数据中心集群绿色普惠算力行动推进大会上，总规划2 万P、先期建设5000P 的燧弘庆阳绿色算力底座启动建设。建成后，甘肃绿色、高性能、高性价比的算力资源将源源不断地输往北京、上海、深圳等人工智能产业飞速发展、算力需求旺盛的地区，成为中小微企业用得起的普惠资源。武汉已率先打造中国移动智算中心项目，根据湖北省经信厅，湖北省将以创建国家算力网络中部枢纽为引领，打造全国领先的算力和大数据中心集群。

    　　在产业规模上，力争今年达到1000 亿元、明年达到1200 亿元、2025 年突破1500 亿元，占全国规模总量的10%以上。

    　　布局关键算力节点，把握智算新浪潮。10 月27 日，超讯通信在兰州设立的全资子公司--超讯智算（兰州）科技有限公司正式成立。主要业务涵盖了智能算力、算力设备、云计算、互联网数据服务、数据处理和存储支持服务、5G 通信技术服务等。兰州属于我国八大算力节点，根据发改委顶层设计，甘肃节点要打造面向全国的非实时性算力保障基地，定位于不断提升算力服务品质和利用效率，充分发挥其资源优势，夯实网络等基础保障，积极承接全国范围的后台加工离线分析、存储备份等非实时算力需求。我们认为公司目前全面把握算力方向，并在京津冀、甘肃地区分别部署算力中心，有望打通离线训练+在线推理算力全产业链。

    　　投资建议：看好东数西算和算力需求迸发背景下，公司紧抓机遇深耕通信、物联网业务，且向IDC 综合服务商转型。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.64/1.22/1.81 亿元，当前市值对应PE 倍数为89x/47x/32x。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：算力集群建设不及预期，下游需求不及预期。