公司发布2022 年业绩预增公告：预计2022 年实现归母净利润1.55亿元-1.70 亿元，同比增长46.1%-60.24%；归母扣非净利润1.40 亿元-1.55 亿元，同比增长39.68%-54.64%。

    业绩快速增长，扣非略超我们预期：报告期内，若剔除股权激励费用影响，按照预告中值归母扣非净利润超过此前激励考核目标1.56 亿元，我们预计公司主营保持快速增长，尤其下半年内销实现快速恢复；同时得益于公司持续加强内部提效降本，盈利能力持续提升；此外受益于报告期内人民币对美元的贬值，由此产生的汇兑收益也对公司业绩产生了一定积极影响。

    内销外销双轮驱动，提供长期成长确定性：1）外销方面，公司技术优势明显，报告期内大客户新产品项目持续落地，同时部分产品自动化生产线投产，进一步提升了产品性价比，销售订单实现较快增长，我们预计2023 年随着海外大客户与大订单的持续落地，外销有望保持快速增长趋势。2）内销方面，报告期内虽然局部地区受到疫情影响，但其他区域的销售势头仍保持上升趋势，尤其导尿线，麻醉线和泌尿外科线重点产品和新产品实现较快增长。展望2023 年，我们预计公司将继续结合深度营销与学术推广，实现新产品实现快速放量并带动原有产品市场份额进一步提升，同时聚焦重点产品和重点目标医院，集中精力提高已入院产品的销量；同时独家代理的百克得BIP 导尿管国内三类证延续获批后将进一步巩固公司该领域竞争优势，助力内销业务快速增长；同时叠加国内手术量恢复拉动增长，内销有望实现加速增长。

    盈利预测与评级：我们预计公司2022-2024 年归母净利润为1.63 亿元、2.20 亿元、2.97 亿元，同比增长分别为53.6%、35.0%、34.9%，对应PE 为41x、30x、22x。我们认为公司是国内医用导管领军企业，内销持续发力海外不断突破下，步入新的快速成长期，维持“买入”

    评级。

    风险提示：海外销售风险、医疗政策调整风险、产品研发不及预期风险。