本报告导读：

    　　公司2022年业绩符合预期，土地收储优化公司资产负债结构，航空航天高毛利率产品占比增加，“两机”全产业链优势明显，核电结构件产品将长期支撑公司业绩增长。

    　　投资要点：

    　　结论：公司2022 年业绩符合预期，结合公司土地收储实际情况，调整公司2022-2024 年 EPS 预测分别为0.60/0.77/0.99 元（ 原0.80/0.84/1.06 元），维持目标价27.96 元，对应2023 年约36.3 倍PE。

    　　公司2022 年业绩符合预期。预计2022 年度实现归母净利润为3.93亿元~4.16 亿/+70%~80%；预计扣非归母净利润2.17 亿元~2.32 亿元/+45%~55%。单四季度实现归母净利1.65 亿元~1.88 亿元/同比+103.7%~132.1%/环比+103.7%~132.1%；扣非归母净利0.52~0.67 亿元/同比+6.7%~37.5%/环比-21.2%~+1.5%。

    　　土地收储优化公司资产负债结构，确认非经常损益1.1亿元。公司合肥土地收储、霍山“退城进园”项目，为公司增加非经常性损益约1.1亿元。本次土地收储对公司优化资产负债结构、盘活存量资产、提升经营水平有着积极意义。

    　　“两机”全产业链优势明显，核电结构件产品将长期支撑业绩增长。

    　　“两机”技术壁垒高，认证资质周期长。公司2022 年航空航天高毛利率产品占比增加，航空航天高毛利产品2022H1 营收增速41%，主要型号涡扇发动机叶片供货稳定，航空发动机机匣继续放量，航天发动机高温合金热端部件增速明显，燃机客户群进一步扩大，高温合金母合金多个牌号取得认证并批量供货，接单形势较好，批产和研制型号充足。同时公司拓展上游高温合金，保证供应实现降本，发挥“两机”全产业链优势。目前，我国核能发展已进入常态化， 2022 年全年已审批10 台核电机组，标志我国核电发展进入快车道。2022 年上半年公司在核辐射屏蔽材料方面取得突破性进展，拿到国家重点项目订单，预计在未来10 年有近30 亿的市场空间，为公司未来5-10 年业绩持续赋能。

    　　风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险。