事件：公司发布2022 三季度报告，公司2022 前三季度实现营收16.55 亿元，同比增长8.85%，实现归母净利润2.28 亿元，同比增长51.03%，实现扣非归母净利润1.65亿元，同比增长63.41%。公司2022Q3 实现营收5.55 亿元，同比增长-0.79%，实现归母净利润0.81 亿元，同比增长62.37%，实现扣非归母净利润0.66 亿元，同比增长100.57%。

    业绩增长符合预期，盈利能力大幅提升。收入端，公司2022 前三季度实现营收16.55亿元，同比增长8.85%，2022Q3实现营收5.55 亿元，同比下降0.79%，环比下降3.84%。

    利润端，公司2022 前三季度实现归母净利润2.28 亿元，同比增长51.03%，实现扣非归母净利润1.65 亿元，同比增长63.41%，2022Q3 实现归母净利润0.81 亿元，同比增长62.37%，实现扣非归母净利润0.66 亿元，同比增长100.57%。公司收入实现稳健增长，利润端高速增长。利润率层面，公司2022 前三季度毛利率为37.99%，同比提升2.61pct，净利润率为13.75%，同比提升3.84pct。公司2022Q3 毛利率为38.63%，同比提升6.52pct，净利润率为14.60%，同比提升5.68pct。公司毛利率、净利率持续提升，盈利水平大幅改善。

    费用管控良好，经营管理效率持续提升。公司2022 前三季度三费占比为14.29%（同比降低1.07pct），其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.96%（同比上升0.03pct）、7.18%（同比降低1.46pct）、5.16%（同比上升0.36pct）。公司2022Q3三费占比为14.65%（同比上升0.22pct），其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.12%（同比上升0.54pct）、6.89%（同比降低1.51pct）、5.64%（同比上升1.19pct），公司费用管控良好，经营管理效率持续提升。研发层面，公司2022 前三季度研发费用为1.99 亿元，同比增长7.63%，研发费用率为12.01%，同比提升0.36pct。

    2022Q3 研发费用为0.50 亿元，同比下降21.74%，研发费用率为9.05%，同比下滑2.42pct。

    现金流状况较好，公司经营持续改善。公司2022 前三季度经营性现金流量为1.39 亿元,同比增长40.78%，公司现金流状况改善。截至2022Q3 末，公司合同负债为0.51亿元，同比增长48.05%，公司在手订单充裕，应收账款为10.50 亿元，同比增长5.42%，存货为13.06 亿元，同比下降7.16%，产品交付顺畅，回款状况较好。

    投资建议： 我们维持公司盈利预测， 预计公司2022-2024 年收入分别为23.64/28.52/34.24 亿元，归母净利润分别为5.12/4.84/7.29 亿元。对应PE 为27X/28X/19X，维持“买入”评级。

    风险提示事件：传统铸件和核电业务发展不及预期；原材料价格波动的风险；土地收储不确定的风险；汇率波动风险；军品业务不及预期。