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    　　近日，公司发布2020 年年度业绩预增公告，预计全年实现归母净利润为19,700 万元至21,000 万元，同比增长50.75%至60.69%；实现扣非归母净利润为14,100 万元至15,400 万元，同比增长67.55%至82.99%。

    　　简评

    　　公司产品持续放量，降费增效成果显著

    　　报告期内，公司归母净利润保持稳健增长。经初步测算，预计2020 年度实现归属于上市公司股东的净利润19,700 万元至21,000 万元，比上年同期增加6,631.58 万元至7,931.58 万元，同比增长50.75%至60.69%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14,100 万元至15,400 万元，比上年同期增加5,684.37 万元至6,984.37 万元，同比增长67.55%至82.99%。

    　　本期业绩预增，一是由于公司航空发动机和燃气轮机高温合金热端部件多种型号产品持续放量并稳定供货，“两机”业务领域营业收入增长80%-100%，带来营业利润同比增加；二是公司聚焦主营业务的同时加强内部管理，成本费用下降2%左右，经营效率提升带来营业利润的增长。

    　　积极推动价值链延伸，掌控产业链关键环节

    　　报告期内，公司全资子公司霍山嘉远智能制造有限公司出资设立全资子公司安徽应流材料有限公司（以下简称“应流材料”）。

    　　目前应流材料已经完成了工商登记手续，并领取了霍山县市场监督管理局颁发的《企业法人营业执照》。本次对外投资成立应流材料，是公司推动价值链延伸战略的重要举措，有利于强化公司在产业链关键环节的掌控能力，提升公司的核心竞争力。

    　　“两机”业务营收继续大幅增长，推动业绩稳健上升“两机”业务持续放量，板块保持领先优势。公司销售的航空发动机和燃气轮机等产品继续保持稳步增长，高毛利率拉动公司净利润保持增长，2020 年三季度公司毛利率为36.81%，同比增长0.74 个百分点。公司进入国际航空发动机和燃气轮机行业龙头供应商体系，产品为国内多个型号航空发动机和燃气轮机配套，是中国航发集团以外为航空发动机配套的极少数企业之一。

    　　“两机”业务研发创新具备充足条件与优势。公司是国家两机重大专项参与单位、国家重点研发计划牵头单位，建有高性能合金制备及成形技术国家地方联合研发中心、安徽省技术创新中心。掌握航空冶金和特种精密铸造等核心技术。2017 年以来，公司申请“一种联体空心导向叶片熔模铸造工艺方法”等发明专利 21 项， 授权“一种可精控晶体取向的镍基单晶导叶的精铸模组”等实用新型专利 7 项。

    　　盈利预测与投资评级：两机业务持续高增，助力业绩稳健增长，维持“增持”评级公司多年来聚焦在高端铸造领域，积累了丰富的经验和客户资源，继续保持传统业务领域优势地位。同时突破了航空发动机和燃气轮机高温合金热端部件、核能核电新材料及零部件核心技术瓶颈，实现工矿油气、航空两机、核能装备各业务板块齐头并进，经营业绩再创新高。自公司确立产业链延伸、价值链延伸的战略以来，多年来围绕发展战略专注航空航天、核能核电领域的长期需求，投入大量研发资源，取得众多研究成果。“两机”

    　　叶片业务保持高毛利率以及充足的核心竞争优势，推动公司的业绩稳健增长。上调预计公司2020 年至2022 年的归母净利润分别为2.00 亿元、2.63 亿元、3.53 亿元，同比增长分别为53.17%、31.51%、34.09%，相应20 年至22 年EPS 分别为0.41、0.54、0.72 元，对应当前股价PE 分别为84、64、48 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　1、两机叶片放量不及预期；

    　　2、传统铸件业务发展不及预期。