事件：公司23 年报及24 年一季报，23 年实现营业收入48.34 亿元，同比+8.54%，归母净利润7.14 亿元，同比+1.83%； 24Q1 实现营业收入11.39 亿元，同比-2.91%，归母净利润1.57 亿元，同比-18.49%。

    　　公司经营稳中向好，毛利率环比改善

    　　23 年实现营业收入48.34 亿元，同比+8.54%，归母净利润7.14 亿元，同比+1.83%；其中23Q4 实现营业收入12.59 亿，同比+5.84%，归母净利润1.49 亿，同比-30.94%；24Q1 实现营业收入11.39 亿元，同比-2.91%，归母净利润1.57 亿元，同比-18.49%，毛利率达23.81%，环比+2.95pct，公司经营持续稳中向好。

    　　行业少有具备压铸+锻造+挤压量产能力的平台化企业，客户拓展提速从工艺角度，公司是目前行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺的企业，并具备量产能力以及集成化生产的能力，能够针对不同客户需求提供一站式轻量化解决方案。凭借差异化工艺优势，全球新能源汽车领域极具规模及成长性的新能源车企均先后成为了公司的客户之一，公司已覆盖了国内外新势力车企如Rivian、Lucid、理想、蔚来、小鹏、零跑等；国内外成熟的优势车企如长城汽车、德国大众、北极星等；国内外知名一级零部件供应商如采埃孚、法雷奥、海斯坦普、宁德时代等。

    　　公司在客户服务持续加速拓展，建立了较高的客户资源壁垒。

    　　布局海外产能，打造全球化供应链及服务体系公司拟投资建设墨西哥生产基地，拓展海外市场满足海外业务需求，提供“本地化供货”的一站式服务，公司客户资源已覆盖“北美、欧洲、亚太”三大全球新能源汽车的主要消费地区，持续助力业绩增长强势劲头。未来墨西哥生产基地的建成将能够整体提升公司全球供应链的灵活性，公司在北美地区为客户配套生产及支持服务的能力将得到显著的提升，将助力公司成长为具有国际竞争力的全球化企业。

    　　盈利预测：我们预计2024-2026 年营收分别57.5/69.0/82.8 亿元，同比+19%/+20%/+20%，基于公司经营周期叠加当前原材料价格走势，我们将归母净利润预测由24-25 年分别为11.92/14.91 亿元，调整为24-26 年分别为8.1/9.9/11.7 亿元，同比+14%/+21%/+19%，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧等