投资要点

    　　公告要点：公司公布2022 年三季度业绩报告：2022 年Q3 实现营收12.71亿元，同比+58.79%,环比+26.92%；实现归母净利润2.1 亿元，同比+74.06%，环比+36.00%；实现扣非归母净利润2.07 亿元，同比+79.85%，环比+46.54%；业绩符合我们预期。

    　　受益下游市场整体复苏营收环比增长，原材料+运费压力下降推动毛利率大幅提升：2022 年Q3，国内乘用车市场实现产量663.7 万辆，同比40.2%，环比+36.4%，推动公司营收实现同/环比高增长。Q2 大宗材料价格下降顺利传导+运费价格下降共同推动公司实现毛利率25.57%，环比+2.96pct。

    　　各项费用率保持稳定，持续获得大客户业务订单： 2022 年Q3 公司费用率为4.84%，环比基本持平，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.61%/1.69%/3.27%/-0.74%，环比分别为+0.28/-0.25/-0.67/+0.64pct。2022年三季度期间，公司持续获得储能/新能源汽车/餐饮设备等相关订单，合计新增年化金额超过18 亿元，2023 年逐步放量投产。

    　　盈利预测与投资评级：基于原材料价格下降，汽车类及储能产品预计将迎来放量期。我们调整公司的盈利预测， 2022-2024 年营收从48.37/66.54/87.50 亿元调整为46.43/76.45/104.00 亿元，同比分别为+54%/+65%/+36% ， 归母净利润由6.34/10.09/13.84 亿元上调为7.30/11.68/15.75 亿元，同比分别为+77%/+60%/+35%，对应EPS 分别为1.10/1.75/2.36 元，对应PE 分别为32.3/20.2/15.0 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：芯片供应短缺超出预期，铝合金价格上涨超出预期，下游乘用车复苏不及预期。