事件：8 月26 日，公司发布2022 年半年报，2022 年H1 实现营业收入19.93亿元，同比增长64.54%，归母净利润2.75 亿，同比增长30.28%，毛利率21.45%。

    2021 年H1 公司营收与业绩高速增长。2022 年Q2 公司实现营业收入10.02 亿，同比增长41.80%；归母净利润1.55 亿，同比增长27.75%；毛利率22.61%，环比Q1 提高2.33 个百分点，主要受益于汇兑收益增加所导致的财务费用减少。2022年H1 汽车行业虽受疫情反复以及经济下行影响，新能源汽车行业仍保持高景气度，销量同比增加1.2 倍，公司下游新能源客户订单持续放量，公司营收与业绩均高速增长。

    公司新客户新业务拓展顺利，2022 年H2 营收与盈利有望保持高速增长。2022年H1 公司汽车底盘转向节完成实际交付，同时新增国内某新能源汽车头部企业动力系统的众多项目定点，并且成功切入户用储能赛道，公司2022 年H2 营收与盈利能力有望保持高速增长：1）公司设计的轻量化底盘转向节进入快速爬坡阶段，有效填补国内该领域的空白，未来有望持续贡献收入增量；2）新业务拓展顺利，根据公告，公司成功拓展国外某头部新能源客户的户用储能业务，其家用储能铝合金部件预计于2022 年Q3 进入量产，每年预计销售额6 亿人民币，有望成为公司未来新的增长点；3）新客户持续拓展，根据公告，公司成功拓展国内某新能源头部整车厂的动力系统多个项目定点，每年预计销售额4 亿人民币，并且有望进一步拓展热管理系统、底盘系统、车身系统、电池系统等多个项目。

    新能源轻量化龙头，未来有望持续高增长。公司是国内较早重点针对新能源汽车研制精密铝合金零部件的企业之一，先发优势和规模优势显著，未来有望持续高增长：1）客户资源优势，公司客户资源已实现覆盖“北美、欧洲、亚太”

    三大全球新能源汽车主要消费地区，客户覆盖比亚迪、长城等自主品牌，蔚来、理想、小鹏、零跑等新势力，特斯拉、Rivian、Lucid、Polaris 等外资主机厂，以及采埃孚、法雷奥西门子、宁德时代、赛科利、亿纬锂能等国内外知名Tier 1。

    2）技术研发优势，材料方面，公司能够自主研发铝合金配方及原材料铸造工艺，优化材料性能，进一步提升产品性能；工艺方面，公司已掌握压铸、锻造、挤压三种铝合金成型技术，能够更好的满足客户多样化的需求；产品及模具开发方面，公司能够快速响应客户需求，且公司善于工装夹具和刀具的设计，能够进一步保障零部件的精密度。3）布局前沿研发，公司于2022 年组建全新的系统集成事业部，聚焦于新能源汽车被动安全系统、铝合金底盘系统、新能源储能系统及智能机器人轻量化骨架等集成化汽车零部件产品的前沿研发，未来有望为公司贡献新的收入增长点。

    投资建议：维持“买入-A”评级。我们预计2022-2024 年公司归母净利润分别为6/9.8/14.3 亿元，对应当前市值，PE 分别为47.4/29.1/19.9 倍。维持“买入-A”

    评级，6 个月目标价56 元/股。

    风险提示：市场竞争加剧的风险，新客户拓展不及预期风险，原材料市场价格波动的风险，汇率风险。