H1 业绩同比高增长，盈利能力强劲

    据公司公告，H1 营业收入19.93 亿元，同比+64.54%，归母净利润2.75 亿元，同比+30.28%。Q2 营业收入10.02 亿元，同比+41.80%，归母净利润1.55 亿元，同比+27.75%。我们认为H1 业绩较强，主要原因为国内新能源车销量同比高增长，带动了公司汽车轻量化部件业务增长。

    毛利率环比改善，控费效果显著

    Q2 毛利率22.61%，同比-6.96pp，环比+2.33pp。受公司主要原材料合金铝价格波动的影响，公司Q2 毛利率同比下滑。公司通过与下游客户进行产品议价，将原材料价格波动传导至产品价格中，抵消了一部分成本上升的影响，因此Q2 毛利率环比有所提升。H1 公司期间费用率6.29%，同比-2.32pp，其中销售费用率0.42%，同比-0.17pp；管理费用率1.72%，同比-1.11pp，研发费用率3.88%，同比-0.62pp；财务费用率0.28%，同比-0.42pp。

    新增某新能源头部企业定点，客户结构多元化

    H1 公司新增取得国内某新能源汽车头部企业动力系统的众多项目定点，预计年收入4 亿；公司现有客户体系逐步扩充并优化，除特斯拉外，Rivian、Lucid、Polaris、比亚迪、长城汽车、蔚小理、零跑等车企以及采埃孚、法雷奥、宁德时代、赛科利、亿纬锂能等一级零部件供应商均为公司重要客户。H1 公司来自特斯拉的收入占比为35.75%，同比-4.62pp，收入倚重于主要客户的风险有所降低。

    盈利预测与投资建议

    我们预计公司2022-2024 年收入分别为42.15/54.22/69.58 亿元，归母净利润分别为6.09/8.28/11.22 亿元，对应PE 分别为47.49、34.93、25.77倍，维持“增持”评级。

    风险提示：市场竞争加剧的风险；收入倚重于主要客户的风险；原材料市场价格波动的风险，汇率风险。