事件：2024 年1 月30 日，公司发布2023 年年度业绩预告。公司预计2023 年实现归母净利润8.36 亿元，同比增长30.36%；实现扣非归母净利润7.18 亿元，同比增长29.02%。经计算，23Q4 公司实现归母净利润/扣非归母净利润约2.74/1.83 亿元，同比增长31.9%/22.0%。2023 年业绩符合此前预期。

    　　设备保有量快速提升，轻资产模式稳步推进。

    　　公司推动高空作业平台设备保有量快速提升，根据公司公众号，2023 年公司高空作业平台管理规模超12 万台，较2022 年末的7.8 万台提升4.2 万台以上（增幅54%）。同时，公司轻资产模式（即合资公司模式和转租赁模式）稳步推进，23H2 分别与欧力士、华通金租达成20 亿元、10 亿元的战略合作，2023 年公司来源于轻资产的设备已超1.9 万台。此外，公司与徐工消防达成70 亿元的战略合作，进一步优化资产来源，助力轻资产模式加速推进，并为向叉车等其他设备租赁业务扩张奠定坚实基础。我们预计24 年公司高空作业平台保有量或维持新增4 万台左右的节奏，且增量中来自轻资产的设备占比或有较大提升。

    　　数字化建设推动整体经营效率提升，线上业务亦表现亮眼。

    　　公司持续推进数字化建设，当前已覆盖所有运营流程，公司设备及人员相关的所有环节均通过擎天系统实现，有效助推运营效率提升。同时，公司持续探索先进技术融入设备租赁产业链，实现包括设备的数字孪生、行业专属的AI 应用平台、擎天系统SAAS 化及独立物流运输平台等，赋能一线并完成管理能力的沉淀。

    　　2023 年12 月公司上线了面向服务工程师的AI 服务助手，售后服务工程师培训和帮带周期缩短为原来的50%，服务团队的工作效率则提升了30%以上。此外，数字化加持下公司线上业务表现亮眼，2023 年全年线上渠道累计提交有效订单近1.9 万单，创造营业收入超1.3 亿。

    　　盈利预测、估值与评级：高机租赁经营景气度持续，23 年3 月以来公司高空作业平台出租率始终维持在较高水平，即便年末12 月公司出租率仍有85%。我们看好国内高空作业平台行业扩容、竞争格局优化背景下，公司轻资产战略持续落地优化经营模式并驱动收入增长，以及数字化建设提升经营效率，增强管理能力。

    　　此外，近期公司再次推出员工持股计划，充分调动核心管理层及员工积极性，保障实现24、25 年收入CAGR 35%或净利润CAGR 30%的激励目标。公司2023年业绩符合此前预期，我们维持23-25 年归母净利润预测为8.54/11.86/16.22亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动、高机租金价格波动、行业竞争加剧、回款不及预期。