事件：7 月26 日晚间，公司发布2022 年二季报。

    　　业绩持续快增；2022Q2 营收同比增长23%，业绩同比增长18%公司2022H1 实现营收14.4 亿元，同增36%；实现归母净利润2.5 亿元，同比增长27%。其中Q2 单季实现营收8 亿元，同增23%；归母净利润1.4 亿元，同比增长18%。分板块看，2022H1 高空作业平台/建筑支护设备/地下维修维护工程分别实现营收7.6、5.9、0.96 亿元，同比增长99%、1.52%、-5.83%，高空作业平台营收增长亮眼，上半年收入占比达52%，同比提升16.7pct.，同时出租率维持在较高水平，驱动公司整体设备租赁收入持续快速增长。

    　　毛利率同比下滑6pct，规模效应下期间费用率同比降低0.4pct2022H1 销售毛利率/销售净利率分别为45%、19%，毛利率同比下滑约6pct，净利率同比下滑约3.4pct，预计毛利率下滑主要系疫情影响，下游需求有所下滑所致，规模扩张导致成本增加。2022H1 期间费用率约24%，同比下降0.4pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比减少0.95pct、减少0.1pct、减少0.66pct、减少0.24pct。随着疫情减缓，下游需求回升，公司盈利能力将回升。

    　　高空作业平台，管理规模快速增长，网点布局稳步开拓截至2022 年6 月末，公司高空作业平台管理数量突破5.9 万台，较上年末新增1.2 万台。出租率方面，受疫情反复影响，公司上半年平均出租率为75%，较去年同期下降6pct。

    　　自4 月以来疫情逐渐回暖，报告期末出租率已回升至80%以上。运营中心方面，全国运营中心突破170 个，较上年末新增超过20 个，新增门店主要集中在一线城市的乡县地区或二三线城市。公司中小客户数量占比稳定在99%，在中小客户群体中充分建立品牌效应，形成先发优势。

    　　轻资产模式布局持续推进，携手徐工广联租赁探索轻资产合作公司轻资产模式布局持续推进，截至2022 年6 月末，来源于轻资产模式的转租设备已超过6,700 台，占比超过11%，资产价值超过8 亿，上半年创造收入近6,500 万元。其中，徐工广联和苏银金租分别新增转租设备1,539 台和534 台，整体设备投入节奏符合年初预期。随着市场需求逐步回升，后续设备投入节奏有望进一步加快。

    　　盈利预测

    　　预计公司2022-2024 年实现归母净利润分别为6.7/8.8/11.3 亿元，同比增长34%/32%/28%，对应PE 分别为18/13/10 倍。维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）疫情反复导致出租率下行；2）竞争格局加剧导致租金下行