全年收入及业绩高增，现金流实现大幅净流入。公司披露2021 年报，实现营业收入26.07 亿元，同增71.02%，归母净利润4.98 亿元，同增54.31%，扣非净利润4.64 亿元，同增76.09%，全年业绩符合预期。分季度看，Q1-Q4 收入增速分别为101%/64%/84%/55%，归母净利增速分别为124%/144%/80%/2% ， 扣非净利增速分别为146%/150%/108%/20%。现金流和盈利能力方面，公司21 年经营性现金流净流入11.05 亿元，同比增加净流入5.67 亿元，公司21 年毛利率/净利率分别为51.62%/22.99%，较20 年分别下降2.31/3.18pct。

    从22 年情况看，公司1-2 月实现营业收入约3.41 亿元，同比增长超60%。其中高空作业平台板块收入约1.38 亿元，同比增长超119%，预计公司22Q1 归母净利润约1.03 亿元，同比增长35.8%。

    高空作业平台数量持续增长，推动租赁服务业数字化升级。根据公司年报，公司21 年末高空作业平台管理规模达47165 台，较上年末新增26214 台，同比增长 125.12%，管理设备规模已占据国内第二，平均出租率达 85.67%，资产管理效率处于行业领先，体现了公司良好的经营效率。此外，公司轻资产模式与数字化转型持续加速。22 年公司轻资产模式创造收入突破 1 亿元，随着轻资产业务的进一步拓展，公司未来的成长性有望进一步提升。而在数字化转型方面，原蚂蚁科技集团共享出行事业部总经理彭杰中为公司总经理，随着公司年初与蚂蚁链签署协议，全年合作将进一步推进，有望打造工程设备链平台，助推行业数字化升级。

    盈利预测及投资建议。公司作为国内建筑工程设备租赁龙头，预计公司22-24 年归母净利润分别为7.39/10.66/15.19 亿元，维持合理价值13.46 元/股的判断不变，维持“买入”评级。

    风险提示：竞争加剧导致租金下降；管理资产增加导致后期折旧增加。