建筑安全租赁设备行业龙头，已实现员工股权激励公司是目前A 股上市的唯一一家建筑安全租赁设备租赁企业，是业内龙头企业。公司主营包括钢支撑、脚手架、贝雷以及钢便桥等租赁，也为客户提供成套方案优化以及深基坑维护等专业服务。公司具备8 年行业经验，2015 年5 月上市后进入综合发展的新时期，加入融资租赁、商业保理等业务。公司率先在股权上革新，已经设立员工持股公司杭州昇铁，持股2.47%，将大力发挥股权激励的积极作用，提高运营效率。

    　　三大优势：大客户战略，设备拥有量全国第一，业务全国布局公司深耕经营租赁行业，建立起三大竞争优势。优势一：依托大客户战略，具备优秀的项目衔接能力。公司拥有丰富的大型施工项目经验，客户以中国中铁、中国铁建、中交股份、中国建筑及中国水利等大型国有建筑施工企业为主。大型建筑施工企业对建筑支护设备需求量大，为公司提供充足的订单来源。优势二：设备拥有量全国第一。

    　　公司为中国模板脚手架租赁特级企业，钢支撑支护设备的拥有量居全国第一。优势三：

    　　具备支护设备全国调拨能力。支护设备单体较大，运输不方便。但公司自成立以来就迅速完成全国范围内的网络布局，业务范围覆盖了全国26 个省、自治区、直辖市。

    　　业务拓展和项目协同能力领先同行。

    　　持续增资融资租赁，打开金融业务的蓝海空间

    　　支护设备租赁行业集中度低，重资产发展思路消耗大量资金。要跨越式发展，参与行业整合，必须走轻型化路线。公司2015 年7 月设立融资租赁子公司，进入融资租赁领域，分两次增资至25 亿元。按行业平均约6 倍的杠杆率计算，融资租赁子公司资产规模预计可以超过150 亿元。融资租赁行业受到国家政策重点支持，行业合同余额10 年增长超过500 倍。融资租赁业务将使上市公司从以往单纯地为建筑商提供支护设备，到为同行提供金融支持，以更多元化的产品吸引产业链内的优质客户，也摆脱以往单主业对宏观市场周期的依赖，丰富了收入来源。公司还成立保理子公司，切中业内应收账款的融资痛点，也为租赁业务扩张提供融资渠道，与租赁板块相辅相成。

    　　首次覆盖，给予“增持”评级

    　　预测16-18 年摊薄后EPS 为0.10、0.11、0.14 元。公司2015 年上市，流通盘小，为多元金融行业中少有的小盘股。目前上市的租赁和保理标的稀缺，公司为支护设备行业首家上市公司和行业龙头，值得市场重视。增加金融牌照后，行业资源整合能力得到提升，发展思路从“量”向“质”，跳出经营租赁竞争红海。而且公司拥有主业三大竞争优势，基础扎实，将首先获益于未来基建需求回升。当前较高的市值水平体现了细分领域龙头的部分估值溢价，预期短期内公司因为流通盘小和次新股，存在交易性投资机会。目标市值给予58-64 亿元，对应目标价格为14.33-15.77 元。首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：融资租赁和保理子公司盈利不如预期。