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杭叉集团(603298)机构评级研报股票分析报告

 
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杭叉集团(603298):锂电化+海外化双轮驱动 Q2利润高速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2023-08-18  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2023年半年报,2023年上半年实现营收82.2亿元,同比增长9.3%;实现归母净利润7.8 亿元,同比增长71.5%。Q2单季度来看,实现营业收入42.9亿元,同比增长9.5%,环比增长9.3%;实现归母净利润4.9 亿元,同比增长84.4%,环比增长67.9%。

      海外市场拓展顺利,海外营收高速增长;受益于汇率及原材料价格筑底,毛利率明显改善。2023H1,公司海外收入约27.2 亿元,同比增长32.7%,带动总营收实现9.3%的稳健增长;海外营收占比达33.1%,同比增加5.8 个百分点。

      2023H1,公司综合毛利率为19.1%,同比增加3.0 个百分点;Q2 单季度为19.9%,同比增加3.1个百分点,环比增加1.8 个百分点,毛利率提升主要系海外营收占比提升及汇率与原材料价格筑底。

      期间费用率保持稳定,净利率明显提升。2023H1,公司期间费用率为8.9%,同比增加0.2 个百分点;Q2单季度为8.1%,同比增加0.1 个百分点,环比减少1.7个百分点。2023H1,公司净利率为10.1%,同比增加3.5 个百分点;Q2单季度为12.3%,同比增加4.8 个百分点,环比增加4.6 个百分点,净利率提升主要受益于毛利率改善及投资收益大幅增加。

      新能源叉车领军者,持续拓展海外市场。公司深入实施“新能源战略”,抢抓“双碳”发展机遇,新能源叉车产品型谱快速拓展,销售收入快速增加,2023 年上半年,新能源叉车营收同比增长近50%。2023H1,公司新成立墨西哥和巴西两家海外子公司,收购了一家澳大利亚经销商杭叉设备有限公司,截至目前,公司已在欧洲、北美、东南亚、大洋洲等成立了9 家海外销售型公司、配件服务中心,产品销往全球200 余个国家和地区,为海外市场拓展奠定渠道基础。

      盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为15.1、16.5、19.5 亿元,未来三年归母净利润复合增速为25.5%,维持“买入”评级。

      风险提示:宏观经济波动风险;海外市场拓展或不及预期;汇率波动风险;原材料价格波动风险。

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