事件

    　　2024 年10 月28 日，永新光学公告2024 年三季度报告，公司前三季度实现营业收入6.50 亿元，同比增长6.54%，实现归母净利润1.40 亿元，同比减少19.28%，实现扣非归母净利润1.18 亿元，同比增长1.36%。

    　　对应3Q24 单季度实现营业收入2.22 亿元，同比增长1.07%，环比增长4.62%，单季度归母净利润0.41 亿元，同比减少29.72%，环比减少24.72%，单季度扣非归母净利润0.33 亿元，同比增长0.75%，环比减少26.7%。

    　　设备更新政策落地，国产替代助推公司光学显微镜业务复苏2024 年7 月国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确要统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。3000 亿元政策资金已于8 月底全部下达。政策持续发力推动国内光学显微镜市场复苏。公司紧抓行业政策释放的窗口期，积极响应“科学仪器国产化及高端替代”需求，以OEM、产学研合作、承担国家重大项目为抓手，不断积累技术经验，提高高端显微镜自主研发制造能力，目前已实现超过 4%的国产化替代，完成了从0 到1 的突破。此外，2024 年8 月公司联合上海交通大学建立“产教学研创融合示范中心”“高端国产显微镜产学研用示范中心”，携手构建创新驱动发展生态体系，不断扩大公司高端显微镜品牌影响力，加快新品的研发速度，推动公司光学显微镜业务业绩复苏。

    　　光学元组件业务多点开花，平台型建设稳步推进公司积极推进“双引擎”战略，加强对光学元组件业务的投入，加快推动公司向平台型经济转变。（1）条码扫描及机器视觉：公司投资 COB 产线，为条码扫描领域巨头 Zebra、霍尼韦尔提供的模组业务进展顺利，已于2024H2 开始逐步批量化出货。此外，多款部组件类新产品已完成样品出货；（2）车载激光雷达：公司车载镜头前片销量稳健，收获数个AR-HUD 项目定点，终端产品将应用于国外头部车企。同时，加强与禾赛、图达通、法雷奥、Innoviz、麦格纳、探维科技等国内外知名企业的合作，不断提高公司产品的市占率；（3）医疗光学：研发生产的内窥镜镜头及光学元组件已覆盖国内 70%以上重要内窥镜厂家，并已实现欧洲、日本知名企业批量出货；加速切入手术显微镜市场，手术显微镜核心光学部组件稳健增长，整机实现海外销售；进一步拓展嵌入式显微系统新兴市场，应用于血球形态分析的高端嵌入式显微系统实现批量销售。总之，公司不断提升科技创新能力，深度挖掘客户需求，开发高附加值新产品，推动光学元组件各版块业务稳步发展。

    　　投资建议

    　　我们调整并新增26 年盈利预测，公司2024~2026 年营业收入　　9.46/12.26/15.6 亿元（前值为10.87/14.7 亿），归母净利润为2.08/3.13/4.23 亿（前值为3.1/4.26 亿），对应EPS 为1.87/2.81/3.8 元，对应PE 为51/34/25 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争加剧，技术开发不及预期，大客户销量不及预期。