深耕精密光学赛道，研发驱动领军国产替代：

    　　公司在光学精密制造领域拥有数十年的研发经验和技术积累，主要从事光学精密仪器和核心光学部件的研发、生产和销售。公司光学元组件产品涵盖条码扫描及机器视觉、车载激光雷达、医疗光学领域，在仪器整机方面，公司主要产品为光学显微镜。

    　　公司是研发驱动型公司，研发硕果累累，是光学仪器和光学元组件高端国产替代的领军者。据公司官网，公司主导国家重大科技专项2 项，承担国家火炬计划5 项，承担国家重点新产品项目5 项。

    　　受益政策东风，高端显微整机及医疗影像业务前景广阔：

    　　公司积极响应“科学仪器国产化及高端替代”需求，高端显微镜保持高速增长。公司的高端光学显微镜品牌NEXCOPE 系列产品营收已由2018 年的400 万元增长至2023 年的近1.4 亿元，年复合增长率超100%。公司近年来发力医疗光学业务，在医疗影像方面，公司向蔡司、美国BD 医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳健增长。在体外诊断方面，公司与多家医疗检测的头部企业建立合作关系，为其提供核心光学元部件和镜头产品

    　　2024 年3 月1 日经国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。各地方出台响应政策公告，明确提出增大对医疗影像及远程医疗的投入。公司作为高端显微镜及医疗光学元组件国产替代领头羊，有望充分受益。

    　　智能驾驶风起，激光雷达业务蓄势待发：

    　　据高工智能汽车研究院，2024 年1-2 月，中国市场乘用车前装标配NOA 新车交付量同比大增201.42%，智能驾驶产业的黄金期已经到来。

    　　激光雷达作为自动驾驶之眼，在诸多类型的传感器中以远距离探测精度和视角优势见长，相比纯视觉方案能够提供更多安全冗余，有望持续在自动驾驶解决方案中占据重要地位。

    　　公司积极把握激光雷达车载应用的行业机遇，与禾赛、图达通、法雷奥、Innoviz、麦格纳等激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度的合作关系，不断提高市场占有率，并通过大批量供应降低单位产品的制造成本，提升激光雷达业务的盈利能力。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2024 年-2026 年的收入增速分别为41.71%、37.70%、31.22%，净利润的增速分别为28.87%、32.22%、33.72%，成长性突出。我们首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为95.55 元，相当于2024 年35X 的动态市盈率。

    　　风险提示：公司新产品开发进度不及预期、行业国产替代进度不及预期、智能驾驶渗透率增长不及预期、汇率风险、市场竞争加剧风险。