事件：2022 年4 月25 日，公司公布2021 年报和2022 年一季报。2021 年实现营业收入7.95 亿元，同比增长37.94%；实现归母净利润2.61 亿元，同比增长61.72%，扣非归母净利润为1.61 亿元，同比增长69.26%。2022 年一季度实现营收2.09 亿元，同比增长21.23%，实现归母净利润0.54 亿元，同比下降55.00%，扣非归母净利润0.41 元，同比增长11.08%。

    经营业绩符合预期，关注扣非归母净利润增长情况，22Q1 研发费用同比增速接近45%。

    整体来看，21 年年报和22Q1 季报业绩情况符合预期。考虑到21Q1 公司因收到部分土地收储补偿款带来约税后约8000 万元一次性非经常收入，因此要从扣非角度关注公司22Q1 实际利润增长情况。从收入增速和扣非归母净利润增速差异来看，研发费用和财务费用增长是重要原因，其中22Q1 公司研发费用同比增长44.82%。

    激光雷达光学业务进展提速，21 年收入破千万元，定点合作厂商达到10 家，应用领域和涉及环节均有延伸。2021 年公司与Quanergy、禾赛、Innoviz、麦格纳、Innovusion、北醒光子等激光雷达领域国内外知名企业建立合作，定点客户达到10 家。同时公司已将激光雷达客户群体从乘用车、商用车领域扩展至轨道交通、工业自动化、智能安防、车联网等领域，将产品从以零部件为主扩展至激光雷达整机代工。

    高端显微镜国产化替代进展顺利，医疗领域实现新品突破。公司高端显微镜代表的共聚焦显微镜试用客户超20 家，产品性能得到客户的高度认可。2021 年公司高端显微镜营收超过6000 万元（在光学显微镜收入中占比超过20%）。在医疗领域，公司进一步拓展嵌入式显微系统新兴市场，数字切片扫描仪、病理诊断电动显微镜等新产品也实现小批量销售。

    “哑铃”式人才管理策略下，公司持续优化人才结构、加强人才储备。公司实施“哑铃”

    强企的人力资源管理战略，强化研发和营销端的队伍建设，2021 年公司研发人员数量从189 人增加至319 人，同比增长69%；同时，公司调整原有销售团队架构，成立激光雷达销售部和医疗光学销售部，全力打造一支具有高技术水准和营销水平的专家型销售团队。

    维持2022-2023 年盈利预测，新增2024 年盈利预测，维持“买入”评级。公司作为国内领先的光学厂商，车载业务预计未来三年贡献明显业务增量，光学显微镜、条码扫描仪等传统业务继续保持稳定增长。我们维持公司2022-2023 年盈利预测，并新增2024 年盈利预测。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.66/3.53/4.81 亿元，对应2022-2024年的PE 分别为30/23/17 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：激光雷达行业发展不及预期、行业竞争加剧、公司激光雷达业务进展不及预期。