公司发布2021年三季报。报告期内,公司实现营收5.81亿元,同比增长44.63%;归母净利润2.18 亿元,同比增长130.60%;扣非净利润1.23 亿元,同比增长71.56%。毛利率为42.89%。
公司各项业务稳步推进,业绩符合预期。主要受益于条码镜头及机器视觉客户新品量产,以及公司近年积极把握自动驾驶、激光雷达等领域的市场机遇,公司前三季度营收实现增长44.63%。Q3 单季度营收增长39.01%,净利润增长74.29%,实现扣非净利润4844 万元,创单季度扣非净利润新高。公司毛利率维持稳定,销售费用和管理费用略微下降,扣非后净利率同比提升3.32 个百分点。公司布局高端,并将产品从部件拓展至激光雷达整机代工,目前小批量验证,预计后续有望享受行业红利。
汽车智能化加速推进,车载镜头市场潜力大。车载镜头作为自动驾驶传感器入口,未来渗透率将不断提升。根据前瞻产业研究所预测,2021 年车载镜头全球出货量将达到1.43 亿件,对应10.59 亿美元市场空间。但行业集中度较高,切入该行业需要对供应商资质、技术和生产能力有着极高要求。
公司切入车载镜头全球供应链,未来有望持续享受行业红利。公司产品性能卓越,目前车载镜头和镜片已经累计销售数百万件。同时与索尼合作进入日产汽车产业链,与Quanergy 合作并为其制造激光雷达镜头,公司有望与头部客户共同成长。随着募投项目达产,该业务将成为公司新增长点。
显微镜业务持续领先,高端化战略初显成效。全球显微镜行业需求稳定,中高端需求快速增长,而国内高端显微镜严重依赖进口。公司是国内为数不多具备高端显微镜制造能力企业,未来有望逐步进口替代。
条码扫描仪需求旺盛,公司有望持续受益。受商业推广和工业4.0 推动,条码扫描仪需求旺盛。讯宝科技、霍尼韦尔和得利捷是该领域国际领先企业,公司目前已进入讯宝科技和得利捷供应体系,未来有望持续受益。
维持“审慎推荐-A”投资评级。预计公司2021-2023 年营收为6.71 亿、8.24亿和10.42 亿元,上调2021 年净利润为2.37 亿,维持22-23 年净利润2.06亿和2.53 亿元,当前市值69 亿元对应PE 为28.8、33.1 和27.0 倍,维持“审慎推荐-A 评级”。
风险提示:公司车载镜头推广不顺利、疫情影响出口、汇率波动风险。