投资要点：

    　　2024 三季报：营收760.1 亿元，同比+17.2%，归母净利润20.5 亿元，同比+3.3%；24Q3营收366 亿元，创历史新高，归母净利润7.59 亿元，同比+8.0%。2024 三季报符合预期。

    　　华勤技术成立于2005 年，“智能硬件三大件”（智能手机、笔记本电脑和平板电脑）2021年出货量超2 亿台，位居全球智能硬件ODM 行业第一。2022 年电子信息百强排名第16位，2023 年度《财富》中国500 强第213 位。据公司公告，2023 年华勤智能手机连续4年出货超1 亿台，平板电脑ODM 2021 年度出货量位列第1，NB ODM 出货量2023 位列前5，数据业务2023 年切入AI 服务器，汽车电子2023 年取得智能座舱定点。

    　　2+N+3 智能硬件平台战略。华勤技术以智能手机和笔记本电脑双硬件生态为基础，拓展数据中心、汽车电子和软件业务，是少数同时具有Arm 及x86 硬件平台研发能力的企业。

    　　2023 年华勤技术主要产品营收：高性能计算491 亿元+智能终端313 亿元+AIoT 及其他16 亿元+汽车及工业产品8 亿元；2024 前三季主要产品结构：高性能计算60.4%+智能终端33.8%+ AIoT 4.4%+汽车和工业1.4%。

    　　可穿戴设备高速增长。华勤预计2024 年智能手表增长超50%，TWS 耳机有望翻倍。

    　　数据业务突破头部CSP 客户。华勤数据业务全栈产品涵盖AI 服务器、通用服务器、存储服务器及高性能网络交换机，出货量持续增长。

    　　AIOT 前三季度营收同比增长241%，汽车与工业领域营收同比增长81%。

    　　华勤技术主要客户包括三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、宏碁、华硕、索尼等国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司。2020-23 年华勤前五客户占比65%-72%。

    　　“1+5+5”全球化布局：上海总部；上海、东莞、西安、南昌、无锡5 大研发中心；南昌、东莞两大国内制造中心和越南、墨西哥（规划中）、印度三大海外制造基地。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级。由于数据中心业务进展加快，同时手机业务今年毛利率承压，将2024 年归母净利润预测从31 亿元下调至29 亿元，维持2025 年预测，将2026年预测从39亿上调至42亿元。2024-26年归母净利润预测调整为29/35/42亿元。2025PE17X，可比公司（浪潮、立讯、龙旗）平均PE 22X，上升空间30%，维持买入评级。

    　　风险提示：1.芯片缺货风险。2.新业务拓展不及预期。3.收购易路达控股不确定性风险。