核心观点：

    华勤拟收购易路达科技国际有限公司80%股权。公司于7 月11 日发布《华勤技术股份有限公司关于签署投资意向书的公告》，公司拟与易路达及其创始方签署《投资意向书》。公司有意通过指定境外主体以现金方式收购易路达。目标股份的购买价格截至2023 年12 月31 日估值报告确认结果初步为港币28.5 亿元。财务方面，易路达2023 年未经财务审计营收为45.49 亿港元，净利润为5.45 亿港元。

    易路达耕耘声学和音频产品线多年，旗下子公司已导入果链。根据上文公告，易路达主要依托下属企业开展高保真耳机、多媒体及通讯耳机、蓝牙耳机、电容麦克风、受话器、超薄喇叭等电声产品的研发、生产、销售和服务等业务。根据易路达官网，易路达共有海内外4 个生产基地，旗下子公司InB Electronics Limited 已进入Apple 供应链。

    本次收购有助于两公司在技术、客户覆盖度、产能等方面互相赋能。

    产品方面，本次收购可进一步补充华勤在音频和声学上产品类别和技术能力积累，并有利于易路达扩展更多消费类电子产品业务；客户覆盖度上，华勤多年来在安卓生态中积累了良好客户口碑和服务经验。

    根据Apple 披露的供应链名单，易路达旗下子公司已进Apple 产业链，本次收购可为该客户与华勤后续合作奠定基础；产能和制造方面：根据公司招股书，华勤致力于提高制造中心智能化和自动化水平，拥有业内领先生产制造能力，可在产能和资金方面为后续的合作奠定保障。

    盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年EPS 分别为3.10、3.77、4.41 元/股。参考可比公司估值和公司长期成长性，考虑公司在全球ODM 领域的龙头地位，以及近来在客户和产品上不断重大突破，给予2024 年24x PE 估值，对应74.50 元/股，给予“买入”评级。

    风险提示。AI 服务器需求和进展不及预期；原材料价格上涨及短缺风险；智能硬件终端需求不及预期。新产品研发和进展不及预期。