事件：4 月8 日公司发布2022 年度报告，2022 年公司实现营业收入 270,549.84 万元，较 2021 年同期增长58.53%，实现归属于上市公司股东的净利润 81,764.29 万元，较 2021 年同期增长 105.24%,扣除非经常性损益的净利润76,235.69 万元，较去年同期增长 101.64%。

    　　IGBT 需求增长迅速，公司业绩大幅增长：公告披露，2022 年全球新能源汽车销量达到 1082.4 万辆，同比增长61.6%，中国新能源汽车销量达到 688.4 万辆。EVTank 预计全球新能源汽车的销量在2025 年和 2030 年有望分别达到 2542.2 万辆和 5212.0万辆；据中国光伏行业协会(CPIA)的预测，2020 年全球光伏装机容量为 130GW，到 2025 年，全球新增光伏装机容量保守估计为270GW，乐观估计将达到 330GW，年复合增速超过 20%，在 2030年超过 50%。受益新能源、新能源汽车等领域拉动，IGBT 需求保持快速增长，报告期内公司实现营业收入 270,549.84 万元，较2021 年同期增长 58.53%，实现归属于上市公司股东的净利润81,764.29 万元，较 2021 年同期增长 105.24%，业绩大幅增长。

    　　车规级IGBT 持续放量，份额不断提高：公告披露，2022 年，公司生产的应用于主电机控制器的车规级 IGBT 模块持续放量，合计配套超过 120 万辆新能源汽车，其中 A 级及以上车型超过60 万辆，同时公司在车用空调，充电桩，电子助力转向等新能源汽车半导体器件份额进一步提高。公司车规级产品在海外市场取得进一步突破，公司基于第六代 Trench Field Stop 技术的650V/750V 车规级 IGBT 模块新增多个双电控混动以及纯电动车型的主电机控制器平台定点，1200V 车规级 IGBT 模块新增多个800V 系统纯电动车型的主电机控制器项目定点，将对 2024 年-2030 年公司新能源汽车 IGBT 模块销售增长提供持续推动力。

    　　主驱SiC MOSFET 模块大批量装车应用：公告披露，公司应用于乘用车主控制器的车规级SiC MOSFET 模块开始大批量装车应用，同时公司新增多个使用车规级SiC MOSFET 模块的800V 系统的主电机控制器项目定点，将对公司2024-2030 年主控制器用车规级SiC MOSFET 模块销售增长提供持续推动力。公司SiC 芯片研发及产业化项目顺利开展，使用公司自主芯片的车规级SiC Mosfet 模块预计2023 年开始在主电机控制器客户批量供货。

    　　投资建议：我们预计公司2023 年~2025 年收入分别为42.42 亿元、59.6 亿元、83.44 亿元，归母净利润分别为11.18 亿元、15.75亿元、22.15 亿元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：行业景气度不及预期风险；扩产不及预期风险；宏观经济波动风险。