事件：8 月26 日，公司发布2022 年半年报，报告期内公司实现营业收入11.54 亿元，同比增长60.53%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比增长125.05%；基本每股收益2.03 元/股。

    　　新能源行业景气，带动营收大幅增长：受益于新能源汽车和工业领域的需求大幅增加，中国 IGBT 市场规模持续增长，据集邦咨询数据，到 2025 年中国 IGBT 市场规模有望达到522 亿人民币。公司客户目前主要分布于新能源、新能源汽车、工业控制及电源、变频白色家电等行业，半年报披露，2022 年上半年，公司实现营业收入115,412.62万元，较2021 年上半年同期增长60.53%，实现归属于上市公司股东的净利润34,654.42 万元，较2021 年上半年同期增长125.05%，扣除非经常性损益的净利润33,153.09 万元，较2021 年上半年同期增长134.10%。

    　　其中，公司新能源行业营业收入为54,678.04 万元，较上年同期增长197.89%。

    　　车规级IGBT 产品持续放量，保持行业领先地位：据中汽协数据，2022 年6 月，新能源汽车产销分别完成59 万辆和59.6 万辆，同比均增长1.3 倍。2022 年上半年，新能源汽车产销分别完成266.1 万辆和260万辆，同比均增长1.2 倍，市场占有率达到21.6%。半年报披露，2022年上半年，公司生产的应用于主电机控制器的车规级IGBT 模块持续放量，合计配套超过50 万辆新能源汽车，预计下半年配套数量将进一步增加，其中A 级及以上车型超过20 万辆。公司在用于车用空调、充电桩、电子助力转向等新能源汽车半导体器件份额进一步提高。在新能源汽车领域，公司已成功跻身于国内汽车级 IGBT 模块的主要供应商之列，与国际企业同台竞争，市场份额不断扩大。

    　　车规级SiC 模块大批量装车，推动公司持续成长：半年报披露，2022年上半年，公司车规级SiC 模块在新能源汽车行业开始大批量装车应用，并新增多个使用车规级SiC MOSFET 模块的800V 系统的主电机控制器项目定点。据 IHS 数据，受新能源汽车行业庞大的需求驱动，以及光伏风电和充电桩等领域对于效率和功耗要求提升的影响，预计到2027 年碳化硅功率器件的市场规模将超过 100 亿美元。碳化硅模块的大批量装车将对公司2024-2030 年主控制器用车规级SiC MOSFET模块销售增长提供持续推动力。

    　　投资建议：我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为29.18 亿元、41.73 亿元、60.51 亿元，归母净利润分别为7.7 亿元、9.84 亿元、13.24 亿元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；产品研发不及预期风险。