公司2022H1 业绩预告高速增长，维持“买入”评级

    公司发布业绩预告，预计2022H1 实现归母净利润3.40-3.50 亿元，同比增长120.80%-127.29%； 预计实现扣非归母净利润3.25-3.35 亿元， 同比增长129.49%-136.55%。2022Q2 单季度，公司预计实现归母净利润1.89-1.99 亿元，同比增长139.11%-151.77%，环比增长24.79%-31.41%。受益新能源汽车、清洁能源及储能等下游行业的高景气，公司业绩实现高增长。我们上调盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为7.35/10.27/14.02 亿元（原值为6.68/9.60/12.96亿元），对应EPS 为4.31/6.02/8.22 元，当前股价对应PE 为83.9/60.0/44.0 倍，对公司维持“买入”评级。

    产品在新能源行业持续快速放量，收入占比明显提升公司新能源行业收入占比快速提升，从2021 年的33.48%提升至2022 年上半年的47.34%。2021 年，公司车规主驱IGBT 模块合计配套超过60 万辆新能源汽车。

    随着公司在国内客户的供应份额不断提升、新客户不断开拓上量，汽车IGBT 模块业务有望保持高速增长。清洁能源和储能领域，公司正凭借与国内众多主流光伏逆变器/储能变流器厂商的深入合作，迅速提升新能源类产品出货量，充分受益光伏及储能IGBT 市场的快速发展。

    积极布局SiC，产品与产线进展顺利，有望成为重要增长来源2021 年公司新增多个使用全SiC MOSFET 模块的800V 系统主电机控制器项目定点。2022 上半年，公司车规级SiC 模块在新能源汽车行业开始大批量装车应用。公司正推进建设年产36 万片（30 万片高压功率芯片+6 万片SiC 芯片）的6英寸晶圆产线。借助该项目，公司未来有望实现SiC 芯片和模块的自研、自产。

    新能源汽车800V 高压平台已成趋势，这对功率器件性能提出更高要求，亦将带动SiC 器件在新能源汽车主驱、充电模块的应用。公司有望凭借车规SiC 模块的先发布局充分受益，打造第二成长曲线。

    风险提示：产能建设不及预期；行业竞争加剧，毛利率下滑；行业需求下滑。