事件：7 月14 日公司发布2022 年半年度业绩预增公告，预计2022年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润为34,000 万至35,000万元，同比增长120.80%至127.29%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32,500.00 万至33,500.00 万元，与上年同期相比将增加18,601.36 万元至19601.36 万元，同比增长129.49%至136.55%。

    新能源行业持续景气，公司业绩增长超预期： 在“碳达峰”“碳中和”政策环境下，受益于新能源汽车和工业领域的需求大幅增加，中国 IGBT 市场规模仍将持续增长，根据公司招股说明书，到 2025年，中国 IGBT 市场 规模将达到 522 亿人民币，年复合增长率达19.11%。根据 IHSMarkit 2018 年报告，公司 2017 年在 IGBT 模块全球市场份额占有率国际排名第 10 位，在中国企业中排名第 1 位，是国内 IGBT 行业的领军企业。公司年报显示，2019 年、2020 年、2021年公司营业利润增长率分别实现32.8%、41.4%、120.1%。公告披露，2022 年上半年，公司产品在新能源汽车、清洁能源、储能等行业持续快速放量，公司实现归属于上市公司股东的净利润为34,000 万元至35,000，同比增长120.80%至127.29%，实现超预期增长。

    新能源车持续放量，推动公司新能源行业收入占比上升： 据中汽协数据，2022 年6 月，新能源汽车产销分别完成59 万辆和59.6 万辆，同比均增长1.3 倍，市场占有率达到23.8%；2022 年上半年新能源汽车产销分别完成266.1 万辆和260 万辆，同比均增长1.2 倍，市场占有率达到21.6%，新能源汽车持续放量。公告披露，2022 年上半年，公司持续加大研发投入，不断开发出具有市场竞争力的新产品，提升公司的综合竞争力，新能源行业收入占比从2021 年的33.48%提升至2022 年上半年的47.37%，随着新能源汽车的持续放量，公司业绩有望继续高速增长。

    车规级SiC 模块实现大批量装车应用，产品结构日益丰富：公告披露，2022 年上半年，公司车规级SiC 模块在新能源汽车行业开始大批量装车应用，根据 IHS 数据， 受新能源汽车行业庞大的需求驱动，以及光伏风电和充电桩等领域对于效率和功耗要求提升 的影响，预计到 2027 年全球碳化硅功率器件的市场规模将超过 100 亿美元，2018-2027 年的复合 增速接近 40%。根据公司2021 年报，公司推出机 车牵引辅助供电系统、新能源汽车行业控制器、光伏行业各类SiC 模块；公司SiC 芯片研发及产业化项目募集资金承诺投资总额50,000 万元，在新能源汽车领域，公司新增多个使用全SiC MOSFET 模块的800V 系统的主电机控制器项目定点，将对公司SiC 模块销售增长提供持续推动力。

    投资建议：我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为29.44 亿元、42.1 亿元、61.04 亿元，归母净利润分别为7.91 亿元、10.03 亿元、13.47 亿元，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：行业景气度不及预期风险；扩产不及预期风险；宏观经济波动风险。