事件：公司发布三季报，前三季度实现营业收入5.62 亿元，同比增长10.27%；实现归母净利润7041.64 万元，同比增长11.46%；基本每股收益0.27 元。其中第三季度实现营业收入1.59 亿元，同比下降13.59%；实现归属母公司净利润2679.81 万元，同比上升12.16%。

    点评：前三季度公司营收和净利润增速符合预期。第三季度单季营收同比下降主要是国内汽车产量同比出现下降，导致主营产品卧式螺杆往复式注塑机需求下滑。单季归母净利润上升主要是由于汇兑收益增加以及利息收入增长所致。

    公司在国内注塑机行业中盈利能力较强。随着新能源汽车发展加快以及汽车轻量化加速，注塑机需求有望稳定上升，公司营收和净利润仍将持续增长。同时，海外销售占比逐年提高，有效对冲了国内需求波动带来的不利影响，有效提升了公司的盈利能力。

    盈利预测：我们预计公司2018 年-2020 年公司营收将分别增长10.5%、12%和12%，达到7.77 亿元、8.70 亿元和9.75 亿元；归母净利润分别增长12.8%、14.7%和13.2%，达到9420 万元、1.08 亿元和1.22 亿元；EPS 分别为0.35 元、0.41 元、0.46 元，对应目前股价的动态PE 分别为25.66 倍、21.90 倍、19.52 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：1）国内汽车产量大幅下滑导致注塑机需求不及预期；2）市场竞争加剧。