赛腾股份2024H1 营收16.31 亿元，YoY+16%；毛利率45.0%，YoY+4.6pcts。

    　　公司收购Optima 后，量测检测设备快速打开国内市场。端侧AI 产品则有望带来消费电子设备更新换代需求。维持买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　赛腾股份2024H1 营业收入和毛利率同比双双增长。赛腾股份2024H1 营业收入约16.31 亿元，YoY+16%；毛利率约45.0%，YoY+4.6pcts；归母净利润约1.54 亿元，YoY+49%。赛腾股份2024Q2 营业收入约8.57 亿元，QoQ+11%，YoY+24%；毛利率约44.5%，QoQ-1.1pcts，YoY+4.7pcts；归母净利润约0.60 亿元，QoQ-37%，YoY+93%。

    　　整合Optima 技术，深度布局检测和量测领域。在晶圆检测和量测设备领域，赛腾股份已经成为全球Sumco、三星、协鑫、奕斯伟、中环半导体等境内外知名晶圆厂商晶圆检测和量测设备供应商。赛腾股份收购日本Optima 后，公司高效完成技术整合，持续拓宽在高端半导体和HBM 等领域的应用。通过“全球技术+中国市场”战略，公司晶圆检测和量测设备正在快速打开国内市场，经过头部客户验证的先进技术加速导入国内半导体厂商。

    　　新产品新应用拉动设备更新换代需求。根据IDC 定义，具有AI 处理功能芯片的终端设备被称为AI 终端。2024 年端侧AI 技术将在手机、PC、XR、可穿戴设备和物联网（IoT）终端设备中加速落地，AI 终端迎来发展元年。消费电子终端产品在软件、硬件、产品形态和版本方面将持续迭代，新技术和新应用将会带来重新购置升级版设备的需求。

    　　估值

    　　因为公司2023 年和2024H1 营业收入均超出我们原先预期，所以我们上调赛腾股份2024/2025/2026 年EPS 至4.08/5.01/5.89 元。截至2024 年8月14 日收盘，赛腾股份总市值约112 亿元，对应2024/2025/2026 年PE分别为13.7/11.2/9.5 倍。维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　市场需求不及预期。行业竞争格局加剧。技术研发和验证进度不及预期。