chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

江瀚新材(603281)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

江瀚新材(603281)首次覆盖:功能性硅烷领先企业 24Q1销量保持快速增长 扩能+一体化支撑长期成长

http://www.chaguwang.cn  机构:海通国际证券集团有限公司  2024-05-21  查股网机构评级研报

  2023 年实现营业收入22.77 亿元、扣非净利润6.43 亿元,功能性硅烷销量同比增长15.82%。2023 年,公司实现营业收入22.77 亿元,同比下降31.23%。主要原因在于产品价格同比大幅下滑。公司通过提升产销规模、控制综合成本抵御功能性硅烷产品价格大幅下降带来的冲击,全年实现功能性硅烷营业收入22.33 亿元,同比下降31.80%,销量10.44 万吨,同比增长15.82%,均价2.14 万元/吨,同比下降41.12%。2023 年扣非净利润6.43 亿元,同比下降39.61%。公司2023 年毛利率37.55%,同比下降5.14 个百分点,净利率28.75%,同比下降2.65 个百分点。

      24Q1 扣非净利润1.45 亿元,同比增长0.2%,功能性硅烷销量同比增长21.38%。2024 年第一季度实现营业收入5.87 亿元,同比增长0.98%。其中功能性硅烷实现营业收入5.77 亿元,基本持平,销量2.96 万吨,同比增长21.38%,均价1.95 万元/吨,同比下降17.62%。2024 年第一季度扣非净利润1.45 亿元,同比增长0.2%。

      公司2024 年第一季度毛利率34.03%,同比下降5.29 个百分点,净利率26.30%,同比下降0.27 个百分点。

      内销增长迅速,高附价值产品提升。2023 年,公司从国内市场、高附加值产品和新客户三个方向开展市场挖潜。一是加强国内市场销售,保障产能释放。实现国内销售量增长万余吨,同比增幅约三成。二是持续优化产品结构,提升高附加值产品销售占比。含硫硅烷销售占比保持下降趋势,进一步降低了对单一产品的依赖程度。

      三是不断开发新客户,拓展硅烷市场边际。2023 年,公司成功开发达到批量销售规模的新客户169 家,其中海外客户24 家。

      加快推进项目建设,产业链一体化。公司现有9.2 万吨功能性硅烷,6 万吨三氯氢硅产能,在建募投项目包括功能性硅烷6 万吨/年、中间体3 万吨/年,2023 年已建成1.5 万吨功能性硅烷和3 万吨中间体产能。2023 年公司拟投资10 亿元建设一揽子硅基新材料项目,已立项“硅基新材料绿色循环产业园一期项目”。一期建设6万吨/年三氯氢硅生产线,建设期2 年。二期建设 1 万吨/年乙烯基硅烷生产线、1.5 万吨/年三甲氧基硅烷生产线,建设期2 年。三期建设1 万吨/年环氧基硅烷生产线、1 万吨/年氨基硅烷生产线和1万吨/年烯丙基缩水甘油醚生产线,建设期2 年。

      盈利预测。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为7.04、8.24、9.65 亿元,对应EPS 分别为1.89、2.21、2.58 元/股。参考同行业可比公司估值,我们给予2024 年20 倍PE,对应目标价为37.80 元,首次覆盖给予“优于大市”评级。

      风险提示。市场竞争;原材料供应及价格波动。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网