事件：公司发布2 023年半年报，2023年上半年实现营收30.55亿元，同增16.71%；实现归母净利润4.79 亿元，同增33.54%。2023Q2 公司实现营收15.88 亿元，同增7.75%；实现归母净利润2.65 亿元，同增28.93%。

    　　矿物&新能源需求旺盛叠加海外拓展驱动营收高增，原材料价格低位提升毛利率。公司营收和利润增长较为亮眼，主要系订单增加及毛利率提高所致。分下游行业看，2023H1 矿物及加工/新能源新材料营收占比分别为27.35%/20.02%，分别同增2.63pct/9.73pct，为公司营收增长的两大核心驱动力；分地域看，公司凭借强产品力和高性价比，积极开拓海外市场，2023H1 实现国外销售1.73 亿元，同增53.09%。同时，2023H1 公司毛利率为32.44%，同增3.09pct，主要系聚丙烯、钢材等主要原材料价格处于低位所致。

    　　在手资金充沛，下半年经营现金流有望改善。2023H1 公司经营性现金流为0.04 亿元，同减99.02%，主要系公司销售产品收到的承兑汇票增加，同时支付职工薪酬、交纳税费等支付的现金增加所致。公司目前在手资金充裕，截至2023 年6 月30 日，公司货币现金为16.09 亿元，抗风险能力较强，同时预计随着承兑汇票兑现、在手订单转化，下半年公司现金流有望明显改善。

    　　持续推进配套产能扩张，有望提升整机产能并增厚业绩。2022 年底公司“年产1000 台压滤机项目”和“环保专用过滤材料产业化项目”相继竣工投产，目前“过滤成套装备产业化一期项目”正在进行设备安装调试，预计于2023 年下半年投产。过滤材料和成套装备产能落地能够进一步完善公司产业链，增强公司产品竞争力，有利于保障压滤机整机产能放量。

    　　2023 年上半年，公司压滤机配件及配套设备合同转化金额为5.16 亿元，2022 年全年配件实现收入9.14 亿元，随着成套设备产能落地，下半年配件收入有望实现高增，进一步增厚业绩。

    　　盈利预测： 我们预计2023-2025 年公司分别实现营业收入69.71/84.40/100.91 亿元，分别实现归母净利润10.72/13.61/16.40 亿元，对应PE 分别为15.28x/12.04x/9.98x，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：国内外宏观形势变化超出预期，钢板、聚丙烯等原材料价格波动，行业竞争加剧，下游需求不及预期，盈利预测和估值模型不及预期等