事件：公司披露2022 年中报，2022H1 实现收入26.18 亿元，yoy+25.75%，归母净利润3.59 亿元，yoy+31.51%，扣非归母利润3.55 亿元，yoy+34.11%，毛利率29.35%，yoy-0.15pct，净利率13.71%，yoy+0.60pct；2022Q2 实现营收14.74 亿元，yoy+22.30%，归母净利润2.06 亿元，yoy+18.36%，扣非归母净利润2.05 亿元，yoy+23.55%，毛利率29.25%，yoy-1.28pct，净利率13.95%，yoy-0.47pct。

    2022H1 公司产品在新能源、新材料、砂石等领域得到广泛应用，带动公司业绩持续发展。公司上半年整体表现符合预期，下游行业除了环保均有较好表现：

    1）新能源新材料：收入5.3 亿元（yoy+175.7%），公司的压滤机目前已在锂盐提取（锂辉石提锂、云母提锂、盐湖提锂）、正极材料、石墨负极、PVDF 树脂材料、电解液材料、锂电池回收等过程中的过滤、洗涤环节及废水处理环节得到广泛的市场应用；2）砂石：收入2.1 亿元（yoy+9.6%），随着机制砂产量越来越大，环保政策执行力度持续加大，使用压滤机对洗砂后的污水进行分离的需求不断释放，推动公司压滤机在砂石领域的应用高增；3）环保：收入6.8 亿元（yoy-11.6%），国家对污泥处理处置的重视程度不断提高，污泥处置率有所提升，但目前我国城镇平均污泥处置率仍滞后于污水处理率，“重水轻泥”逐步向“泥水并重”转变，“十四五”期间城镇污泥处置市场仍将持续增长，但今年上半年宏观经济压力较大，环保类支出相对偏弱影响公司表现；4）化工：收入3.7 亿元（yoy+28.0%），压滤机在化工行业的应用场景较多，除了传统的氯碱、无机盐、人造丝黏胶、甘油、白炭黑，新领域包括染料、颜料、硅酸、硫酸钠、钛白粉、碳化硅、镍钴化工等领域，高增主要是化工类产品价格上行周期下高景气相关；5）矿物及加工：收入6.6 亿元（yoy+29.1%），压滤机主要用在有色金属、金属尾矿、精煤、尾煤以及非金属矿等领域，可能与有色行业价格上行周期下景气度提升有关；6）生物医药：收入1.8 亿元（yoy+31.7%），压滤机在生物医药领域主要应用在医药中间体、原料药、中成药、发酵液及酶制剂。

    预计公司2022 年仍将保持较快的增长：1）2022 年以来周期行业景气度高，对公司化工、矿物及加工压滤机的销售形成支撑；2）压滤机在机制砂里的渗透率仍较低，处于快速提升过程中；3）新能源新材料，仍将受益于电动车上游的高景气；4）公司公告，其“年产1000 台压滤机项目”于2022 年3 月达到预期可使用状态，新增产能释放。

    投资建议：考虑到公司各项业务发展势头较好，预计公司2022-2024 年归母净利润分别是8.7/10.6/12.8 亿元，对应PE 分别是21x/17x/14x，维持“推荐”评级。

    风险提示：疫情扰动下需求存在不确定风险，新产能释放进度低于预期风险