事件：公司发布中报，2021 年上半年实现收入20.82 亿元，同比增长54.95%；实现归母净利润2.73 亿元，同比增长64.45%。

    　　点评：

    　　订单增加+疫情影响减弱+费用严控，调整后业绩高增92%2021H1 公司实现营收20.82 亿元，同比增长54.95%；主要系一方面，部分下游行业景气度提升，本期订单持续增加，另一方面，受疫情影响，去年同期收入基数较低。2021H1 公司实现归母净利润2.73 亿元，同比增长64.45%，增速高于营收主要系公司严控各项费用。公司2021H1 归母净利润为摊销股权激励成本0.61 亿元后取得，若不考虑此因素，可比净利润为3.19 亿元，同比高增92.00%。单Q2 公司实现营收12.05 亿元，同比+43.55%；归母净利1.74 亿元，同比+69.59%。

    　　盈利能力有所提升，合同负债较年初增长16%

    　　2021H1 公司毛利率为29.5%，同比-3.4pct，主要系原材料价格有所上涨；净利率为13.1%，同比+0.8pct，主要系费用率下滑。具体来看，2021H1 期间费用率为11.8%，同比-3.1pct。其中，销售/管理/财务/研发费用率为4.0/4.9/-0.3/3.2%，同比-4.8/+0.3/+0.3/+1.1pct，销售费用率下降主要系运输费调整至营业成本下核算，研发费用率提升主要系研发投入增加，且摊销研发人员股权激励成本0.15 亿元所致。现金流方面，2021H1 公司经营活动现金流量净额为2.5 亿元，同比+7.1%。截至2021 年6 月末，公司合同负债为15.64 亿元，较年初增长15.6%。

    　　紧跟市场，积极拓展高景气行业市场

    　　上半年新能源和砂石骨料行业需求快速扩张。公司积极开拓市场，带动订单和收入快速增长。根据压滤机下游应用行业划分，21H1 公司砂石骨料、新能源新材料营收占比较2020 年分别提升1/2pct。未来公司将继续紧跟市场，积极拓展高景气行业市场，有望带动订单量快速提升。此外，技术中心创新能力提升项目实施进展顺利，并加大研发投入，重点研发压滤机配套设备和更多细分行业的过滤技术，有望带动产品竞争力进一步提升。

    　　盈利预测与投资评级

    　　综合考虑2021H1 业绩和业务情况，维持业绩预测，预计公司2021-2023年实现净利润6.20/8.30/10.60 亿元，同比20%/34%/28%，对应PE 为24/18/14倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业发展低于预期的风险、行业竞争加剧的风险、技术替代的风险、市占率降低的风险、原材料价格大幅提高的风险