事件：公司发布《关于推动“提质增效重回报”行动方案暨以集中竞价交易方式回购股份的进展公告》。公告表示，为践行以“投资者为本”的上市公司发展理念，维护全体股东利益，基于对公司未来发展前景的信心及价值的认可，公司将采取措施切实推动“提质增效重回报”行动，树立公司良好的市场形象。

    　　聚焦“煤—电—硅”产业链协同模式，推进完善上下游布局。截至2023 年9 月，公司拥有工业硅产能122 万吨/年，有机硅单体产能173 万吨/年。根据2022 年底相关统计数据，公司工业硅及有机硅的产量占国内总产量的30%左右。2024年1 月公司官方公众号发布信息表示公司“年产20 万吨多晶硅项目”第一条10万吨生产线顺利实现高品质量产，已产出满足下游N 型电池用量需求的高纯多晶硅，另一条10 万吨生产线则计划于2024 年2 月开始联动试车。2023 年5 月公司发布公告表示子公司合盛新材2 万片宽禁带碳化硅衬底及外延片产业化生产线项目通过验收，并具备量产能力，成功实现国产突破。未来，公司将继续聚焦“煤－电－硅”产业链协同的业务模式，持续提升工业硅、有机硅产品的生产技术水平及市场占有率，进一步推进光伏一体化产业、碳化硅材料等重点项目的布局与建设，充分发挥产业链协同优势，促使公司高质量发展。

    　　以自有资金回购公司股份，彰显公司发展信心。2023 年12 月，公司发布公告表示拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额为5-10亿元，对应回购股份的价格不超过80.40 元/股。同时，公司回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。截至2024 年2 月29 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份784.8 万股，占公司总股本的0.66%，对应购买价格区间为42.51-52.12 元/股，已支付的总金额达3.91 亿元。公司此次进行股份回购，一方面展现了对于公司未来发展的信息和对公司价值的认可，同时也将有效地推动公司建立完善长效激励机制，充分调动公司员工积极性，将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起。

    　　盈利预测、估值与评级：公司发布“提质增效重回报”行动方案，同时推动大额股份回购，表明了公司未来发展的决心与信心。考虑到当前工业硅和有机硅产品价格仍处于低位水平，我们下调公司23-25 年盈利预测，预计23-25 年公司归母净利润分别为28.35（下调23.9%）/40.52（下调26.4%）/51.24（下调29.5%）亿元。公司为国内工业硅和有机硅行业龙头，持续推进产能扩张，此外进一步向更高附加值的多晶硅、碳化硅等新材料领域布局，有望加速公司未来成长，维持“增持”评级。

    　　风险提示：产品价格波动，下游需求不及预期，产能建设风险。