业绩公告：2026 年第一季度，公司实现营业收入124.4 亿元，同比增长28.8%，其中持续经营业务收入同比增长 39.4%；归母净利润为46.5 亿元，同比增长26.7%，扣非后归母净利润为42.8 亿元，同比增长83.6%。

    　　盈利能力持续提升，在手订单保持充沛。2026 年第一季度，公司经调整Non-IFRS 归母净利润为46.0 亿元，同比增长71.7%，经调整Non-IFRS 归母净利率为37.0%，同比提升9.2 个百分点，主要是公司持续聚焦及加强CRDMO 业务模式，营业收入持续增长，同时持续优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化大项目增长带来的产能效率不断提升，提高了整体的盈利能力。此外，截至2026 年第一季度末，公司持续经营业务在手订单人民币597.7 亿元，同比增长23.6%，公司预计2026 年整体收入达513-530亿元，其中持续经营业务收入同比增长18-22%。

    　　小分子D&M 业务实现强劲增长，预计TIDES 全年增速约40%。2026 年第一季度：1）化学业务实现收入106.2 亿元，同比增43.7%，经调整Non-IFRS毛利率为52.8%，同比提升5.4 个百分点，其中D&M 业务实现收入69.3 亿元，同比增长80.1%，TIDES 业务实现收入23.8 亿元，同比增长6.1%，公司预计全年将实现约40%的增长；2）测试业务实现收入11.3 亿元，同比增长27.4%，经调整Non-IFRS 毛利率为35.5%，同比提升10.8 个百分点，其中药物安全性评价收入同比增长34.8%；3）生物学业务实现收入6.7 亿元，同比增长10.1%，经调整Non-IFRS 毛利率为36.7%，同比提升0.4 个百分点。

    　　盈利预测与评级：预计公司2026-2028 年收入分别为529.39/627.15/731.44亿元， 同比增长16.5%/18.5%/16.6% ； 归母净利润分别为172.98/204.69/240.99 亿元，同比增长-9.7%/18.3%/17.7%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能扩张不及预期，行业竞争加剧，成本控制不及预期。