事件描述

    　　公司发布2022 年三季度报告，前三季度实现营业收入283.95 亿元，同比增长71.87%；实现归母净利润73.78 亿元，同比增长107.12%；实现扣非净利润62.32 亿元，同比增长100.64 %。

    　　事件评论

    　　业务运营良好，全年预期调整至区间上分位。单三季度，公司实现营业收入106.38 亿元，同比增长77.76%，实现归母净利润27.42 亿元，同比增长209.11%，扣非净利润23.82亿元，同比增长143.31%。其中，化学业务/测试业务/生物学业务/CTDMO 业务/DDSU 分别实现收入同比增长114.8%/ 28.1%/ 36.6%/ 8.4%/ -30.3%。公司对未来充满信心，将此前公告的2022 年全年收入增长目标由68-72%调整至70-72%，显示了公司在CRDMO和CTDMO 业务模式驱动下持续加速发展的信心。

    　　客户需求旺盛，非新冠化学业务高增延续。前三季度化学业务实现营收208.17 亿元，同比增长106.6%，其中小分子药物发现（R）的服务收入53.94 亿元，同比增长36.2%，工艺研发和生产（D&M）的服务收入154.23 亿元，同比增长152.2%。剔除新冠商业化生产项目，化学业务板块收入同比增长38.3%。新分子种类相关业务收入同比增长192.5%。

    　　技术平台优异，新兴业务发展喜人。在新分子能力建设方面，截至22Q3 末，化学业务板块内寡核苷酸和多肽药物的D&M 服务客户数量达到97 个，同比提升98%，服务分子数量达到155 个，同比提升101%，服务收入达到人民币11.0 亿元，同比增长406%。2022年1-9 月，生物学业务板块新分子种类及生物药相关收入同比增长76%，占生物学业务收入比例由2021 年的14.6%提升至2022 年前三季度的20.5%。新分子种类相关生物学服务已成为生物学板块增长的重要驱动力。

    　　考虑到公司五大业务板块协同发力，实现高速增长，我们预测公司2022-2024 年归母净利润为86.45 亿元、96.13 亿元和134.80 亿元，对应PE 分别为27/24/17 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、若全球医药研发热度减退，将影响公司订单；2、海外通胀可能导致公司海外运营成本增加。