事件：公司发布2022 年H1 业绩预增公告，预计实现收入177.6 亿元（+68.5%YOY），实现归母净利46.4 亿元（+73.3%YOY）；实现扣非归母净利润38.5 亿元（+81%YOY）；业绩增长强劲，超出此前预期。

    疫情难阻高增长，Q2 营收超预期。2022 年Q2 公司预计实现收入92.8 亿元（+66.2%YOY），超出公司此前63%-65%的指引上限；预计实现归母净利润29.9 亿元（+154.9%YOY）；实现扣非归母净利润21.4 亿元（+64.7%）。尽管Q2 公司遭受上海疫情冲击，但通过及时驻场生产与高效高质量交付订单，完成超预期增长。

    海外布局稳步推进，打造国际化CXO 公司。Q2 公司为满足海外业务需求，拟增发不超过H 股20%股份数的新股，用于增强公司在美国、欧洲、新加坡的本土化业务。公司通过强大的药物发现和开发能力从前端引流全球客户，进一步提升海外API 与制剂能力将加强公司CRDMO能力，可以更好地为全球客户提供服务，并保证供应链稳定。

    盈利预测、估值与评级：公司是一站式CXO 龙头，考虑到22H1 超预期增长及进一步扩大海外服务能力，上调公司22-24 年净利润为83.53（上调1.8%）/107.65（上调0.5%）/ 134.13（上调0.2%）亿元，分别同比增长63.9%/28.9%/24.6%，A 股对应22-24 年PE 为38/30/24 倍，维持“买入”评级；H 股对应22-24 年PE 为34/26/21 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情持续风险；药企研发投入不及预期；竞争加剧。