事件概述

    公司董事会审议通过了《关于公司增发 H 股股票方案的议案》：拟向不少于6 名合资格投资者发行不超过H 股股本20%的股份（H 股股本3.92 亿股，其20%为0.7843 亿股）。此次发行募集资金净额将用于以下：（1）约70%将用于拓展公司及子公司海外业务，其中约35%将用于拓展北美地区业务、约35%将用于拓展亚洲及其他地区业务；（2）约15%将用于偿还银行贷款及其他借款；（3）剩余金额将用于补充一般运营资金。

    分析判断：

    拟进行新增H 股发行，增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务能力建设

    拟进行新增H 股发行，增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务能力建设。基于2022 年5 月7 日召开的股东大会批准的关于H 股定增的授权，近期公司董事会审议通过了公司增发H 股股票的议案，本次发行将进一步扩大公司的全球产能、巩固公司在全球的研发能力。此次公司拟定增不超过约0.7843 亿H 股（若假定定增价格为2022 年5 月16 日H 股收盘价85.423 元人民币/股，即募集资金不超过67.00 亿元），其中70%的募集资金净额将用于海外业务（美洲、亚洲及其他地区）拓展，增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务和产能建设，满足全球客户更多元化需求。

    投资建议

    公司作为“大而强”的平台型创新药服务商、具有全球业务竞争力，且以李革为领导核心的管理团队具有业务布局的前瞻性、以及进行业务拓展的能力，我们判断公司是A 股少有的具有中长期保持成长性的标的。考虑到订单确认的节奏，维持前期盈利预测， 即22-24 年营收为

    388.83/467.37/584.92 亿元， EPS 为2.94/3.71/4.58 元，对应2022 年05 月16 日98.81 元/股收盘价，PE 分别为33.57/26.64/21.58 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、增长策略及业务扩展有失败的风险、核心客户丢失风险、汇率波动风险、美国市场药品降价风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展、此次定增尚未完成，存在不确定性。