事件

    　　公司发布2022 年第一季度业绩预增公告

    　　22Q1 公司实现：1）营业收入84.74 亿元，同比增长71.18%；2）归母净利润16.43 亿元，同比增长9.54%；3）扣非归母净利润17.14 亿元，同比增长106.52%；4）经调整Non-IFRS 归母净利润20.53 亿元，同比增长85.82%。业绩超过此前公告预期。

    　　简评

    　　主业经营业绩超预期，疫情影响可控全年高增长可期2022Q1 公司实现：1）营业收入84.74 亿元，同比增长71.18%；2）归母净利润16.43 亿元，同比增长9.54%；3）扣非归母净利润17.14 亿元，同比增长106.52%；4）经调整Non-IFRS 归母净利润20.53 亿元，同比增长85.82%。主业经营业绩超预期。

    　　从经营指标角度来看：1）公司预计2022 年第一季度实现营业收入同比增长约71.18%，超出公司此前公告的预计65%到68%一季度收入增长率，此外营业收入扣除汇率影响并用恒定汇率计算，较上年同期增长预计达到约78.47%，主业增长强劲；2）归母净利润个位数增长主要受公司所投资标的产生的公允价值变动和投资收益影响，21Q1 公司投资的2 家生物制药及生物技术公司在纳斯达克市场上市交易带来公允价值变动，同时公司投资的未上市医疗科技企业在21Q1 完成新一轮融资带来企业价值提升，在21Q1 同期影响为10.63 亿元，导致21Q1 基数较高；3）扣非归母净利润及经调整Non-IFRS 归母净利润实现大幅增长，主要由于公司不断优化经营效率，令产能利用率持续提升，规模效应得以进一步显现。

    　　如无极端情况，22Q2 疫情影响有限，经营预期暂无调整。公司在22Q1 疫情之初第一时间启动了"业务连续性预案"，安排了员工驻场，并在上海封控前夜额外追加了员工驻场，保障生产及经营进度，此外公司在全国有较多运营中心，疫情影响可控。物流层面，公司通过各种渠道积极协调解决，目前原材料供应和发货基本正常。

    　　目前，对Q2 经营业绩预计不会产生显著影响，并维持全年经营预期。

    　　盈利预测及投资评级

    　　预计公司2022–2024 年实现营业收入分别为384.53 亿元、458.44 亿元和600.04 亿元，分别同比增长67.9%、19.2%和30.9%，归母净利润分别为83.96 亿元、98.93 亿元和129.22 亿元，分别同比增长64.7%、17.8%和30.6%，折合EPS 分别为2.84 元/股、3.35 元/股和4.37 元/股，对应PE 为41.2X、35.0X 和26.8X，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　投资收益出现大幅波动；新药研发数量不及预期；行业竞争激烈；产能快速扩大影响产能利用率及成本摊销。