业绩情况

    　　10 月30 日，公司发布2021 三季报，2021 年前三季度实现营业收入165.21 亿元，同比增长39.84%；实现归母净利润35.62 亿元，同比增长50.41%；实现扣非后归母净利润31.06 亿元，同比增长87.81%；实现经调整Non-IFRS 归母净利润38.06 亿元，同比增长55.7%。三季度业绩超预期。

    　　经营分析

    　　经营持续向好，Q3 单季度超预期：2021Q3 公司实现营业收入59.85 亿元，同比增长30.58%，好于我们之前对三季度25-28%的单季度收入预期；实现归母净利润8.87 亿元，同比增长36.23%；实现扣非后归母净利润9.79 亿元，同比增长87.28%；实现经调整Non-IFRS 归母净利润13.58 亿元，同比增长37.8%。三季度业绩超预期。

    　　分版块来看多个细分领域业务拓展持续加速： ①得益于公司follow themolecule 和win the molecule 双策略的拓展，三季度合全药业CDMO 业务在2020Q3 高基数的情况下仍实现31%左右的高增长，中后期项目持续放量，制剂及多肽、核酸类业务保持高速成长；②实验室服务持续加速；③临床CRO 稳定成长；④细胞和基因治疗CDMO 业务三季度整体来看逐渐恢复，其中中国区业务高增长，美国区业务逐渐恢复，预计2022-2023 年随着临港site 的投入运营，中美协同效应逐渐增强，逐渐提速。

    　　公司基本面持续向好，成长确定性强：受益于旺盛的海外医药创新服务需求（全球产业转移+产业升级）以及不断崛起的国内医药创新服务需求，国内CXO 产业整体保持高景气状态，药明康德作为综合性龙头公司，基本面持续向好，平台优势明显，未来成长确定性强。

    　　投资建议

    　　预计2021-2023 年公司的EPS 分别为1.79/2.25/2.87 元，对应PE 分别为80/64/50，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　解禁风险、核心技术人员流失风险、监管风险、IP 保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。